食品饮料行业周报:持续看好高端白酒,价格上涨可期,行情有望继续

一周行情表现:本周(07/11-07/15)上证指数上涨2.22%,创业板指上涨1.11%;食品饮料板块上涨2.85%,继续跑赢大盘。乳品板块涨幅达5.63%,白酒板块上涨1.88%,调味品、黄酒等板块也有不同程度上涨。个股方面,伊力特、百润股份、伊利股份、上海梅林等表现良好。乳业接力轮动的判断成立,看好乳品板块的下半年进入新预期阶段的市场表现。

公司及行业周要闻:1)公司公告:金种子酒预计2016上半年净利润比上年同期减少60%-80%;贝因美预计修正后2016上半年净利润为亏损2.1-2.3亿元;双塔食品股东金都投资转让9000万股给杨君敏先生。2)行业动态:媒体报道,茅台、五粮液、国窖1573销量上半年预计分别完成全年计划的64%、80%、60%;百润旗下RIO 携手优酷进行中国新歌声营销合作,开展5度本味新品推广。

周策略建议:

上周白酒板块整体表现较为平稳,三线白酒受金种子酒业绩预减公告影响有所调整,我们认为,本轮白酒复苏伴随分化,一二线品牌受益于大众消费升级和集中度提升得以率先复苏,近期茅台批价持续上涨以及三大高端品牌上半年销量完成进度良好都印证了高端白酒复苏态势确立——高端从最明显的份额挤压已经阶段性转向市场扩容,虽然扩容速度现在还比较慢,但是已有端倪,这是我们的判断,基于此判断,我们认为高端酒整体投资价值已经出来了(茅五泸),据此,白酒的行情显然没有结束。

虽然白酒生态逐步转好,但三线白酒复苏会有分化,从品牌基础、制度改善、业绩弹性等多方面考虑,我们更为推荐复苏确定性高的沱牌舍得、水井坊等,核心逻辑在于核心单品受益行业复苏和价格带定位实现放量改善,公司层面机制体制主动求变有望通过激励传导改善营销和渠道表现。

借鉴上一轮白酒量价景气周期,我们认为,短期白酒白马中报业绩风险低,中期高端白酒价格缓步震荡上行可期,将有力支撑白酒表现的持续性——价格上涨可期,行情有望继续。仍然维持贵州茅台+老窖(五粮液)+沱牌的组合。

首倡大年,同样关注食品

“市场逻辑+细分行业基本面逻辑”两条线,我们不断重申白酒驱动的板块行情下的细分轮动,关注板块轮动下具有基本面支撑细分板块和对应个股投资价值,以伊利股份和承德露露为代表个股近期表现得以验证(参考相关文章《两个公司股价走势比较看食品股投资逻辑》,我们建议基于行业供需失衡改善判断继续布局伊利股份,基于换届力度判断的预期差继续关注承德露露。另外,继续看好休闲食品电商标的成长性,继续推荐洽洽食品和好想你。看好低估值稳健龙头,伊利股份和双汇发展为代表;看好增速改善并有持续性的标的,以安琪酵母为代表,安琪酵母净利润率底部回升,业绩弹性突出;

涪陵榨菜短期并购失败无碍长期品类扩张战略的逻辑判断,主业稳健仍将助力增速提升。看好生活方式变化催生的新的景气行业,参考我们《消费景气行业,生活方式变化》系列报告。

风险提示:系统性风险;需求回暖不达预期。