机械军工行业周报:关注中报业绩,确定性的业绩和成长为上,持续聚焦轨交、通航、军民融合等

1、核心组合:中鼎股份、海特高新、威海广泰;鼎汉技术、通裕重工

(1)确定性的业绩和成长为上,聚焦轨交、通航、军民融合、油气、核电装备绩优成长股。近期逐步加大【中鼎股份】推荐力度;关注底部反弹优质品种:【鼎汉技术】、【江南嘉捷】、【威海广泰】、【康力电梯】;自下而上关注增发进展:【鼎汉技术】、【威海广泰】、【康力电梯】、【安控科技】。(2)上周核心组合收益率0.5%,同期沪深300指数2.6%。2016年组合累计收益率6.7%。本周仓位80%【仓位区间:60-95%】。

2、重点股池:本周新调入【春晖股份】;【康力电梯】、【通裕重工】、【江南嘉捷】、【应流股份】、【隆华节能】、【康尼机电】、【隆鑫通用】、【创立集团】、【恒泰艾普】、天沃科技、华中数控;金通灵、先导智能、科远股份、大冷股份、GQY视讯、中金环境、天奇股份、诺力股份、浙江鼎力、永创智能、雪莱特。

3、核心观点:看好轨交、油气、通航、核电装备绩优成长股确定性的业绩和成长为上,看好轨道交通、油气装备、通用航空、核电装备4大板块。

(1)【轨道交通】城轨建设门槛或下调,轨交行业增长确定性大;重点推荐业绩和战略布局好的【鼎汉技术】、【康尼机电】,看好【永贵电器】、【春晖股份】。

(2)【通用航空】通用航空重要政策出台、行业趋势向上确定性大。持续重点推荐业绩最好的【威海广泰】、战略地位高的【海特高新】。

(3)【油气装备】油价持续反弹确定性较大,推荐业绩最好的【惠博普】及布局油气全产业链有望成为综合能源服务集团的【恒泰艾普】。

(4)【核电装备】看好核电设备、核废料处理及核退役市场前景;重点推荐【通裕重工】(核废料智能处理设备)、【应流股份】(乏燃料处理材料及设备)。

4、上周观点/报告:春晖股份/通裕重工/金通灵/永创/隆鑫等

【春晖股份】轨交设备标的中市场认识尚不充分;中报业绩盈利约7000万元;并表香港通达,轨交设备业绩渐呈现;逐步加大关注。【通裕重工】中报预告业绩超预期;核废料智能处理、核电后市场打开成长空间。【金通灵】上半年业绩高增长,产品全面升级,新增订单创新高保障全年业绩。

【永创智能】二次包装龙头,积极布局智能包装整线解决方案,打造包装业务平台公司。【隆鑫通用】中报业绩预计同比增长22%;未来受益农业无人机、微型电动车等。

5、上周交流/调研:春晖股份/隆华节能/双环传动/福鞍股份/海陆重工

【隆华节能】电话会议:新材料、军工打开成长空间,持续推荐。【双环传动】传统齿轮业务稳定,新能源汽车、自动变速箱齿轮及机器人减速器促增长。【开山股份】传统主业稳定,海外地热项目有望贡献较多业绩。

6、近期重点关注:东北亚及南海局势;核电订单落实情况,通用航空/军民融合相关政策。

7、其余重点股票池:

机器人、北方创业、远大智能、潍柴重机、海陆重工、宗申动力、上海机电、广日股份、、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动;中国中车、新天科技、三一重工、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技、亚星锚链。

8、核心组合投资案件:

【中鼎股份】业绩持续高增长,外延切入新能源汽车电机控制、充电桩及辅助驾驶等领域,看好持续全球扩张。19亿增发已完成,增发价19.75元。海外收入占比超50%、将持续海外并购;主业持续快速增长+环保/无人机发动机、充电桩、汽车O2O三大新增长点;PE27倍,业绩30-40%增长,重点推荐。

【海特高新】受益军民融合、通用航空、信息安全;战略配置品种!(1)17亿元增发将于9月2日解禁(增发价20元),目前股价倒挂。预计16-18年连续3年业绩翻倍以上增长;公司具备3年后形成10亿元以上净利润的能力。(2)公司占高端芯片(军民两用)、航空产业链(研制、维修、培训、租赁)制高点;公司某型发动机工程荣获“国防科学技术进步奖”一等奖;(3)公司与29所合资,为混合所有制民企控股典范;受益军民融合、通用航空、信息安全;战略配置品种!重点推荐!【鼎汉技术】战略对标德国克诺尔,积极探索国际化,业绩逐季上升,近期逐步加大推荐力度。公司主业为轨道交通车辆及地面设备,其中车辆设备包括车载电源、空调、电缆等,地面设备包括信号电源、通信电源、屏蔽门及储能设备等。公司已完成“从地面到车辆”的转型,车辆产品占收入比重已经从2014年的39%提升至2015年的63%。

公司核心竞争力的产品是电气设备及相关产品,未来将积极探索国际化发展道路,不排除通过投资并购海外具有先进技术的标的;同时提高软实力的建设,为未来海外合作提高自身竞争力和吸引力。

公司已公告本次增发定价基准日将调整为发行期首日,预计6月底能完成增发。考虑此次增发,预计公司2016-2018年EPS为0.65/0.90/1.17元,PE为36/26/20倍,持续重点推荐!【威海广泰】无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。

我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力;营口新山鹰业绩将超预期。

不考虑本次非公开发行事项,预计16-18年备考EPS为0.74/0.99/1.34元,PE为36/26/20倍;考虑本次非公开发行事项(按照20元增发价测算),预计16-18年备考EPS为0.74/1.00/1.36元,PE为36/26/19倍,未来业绩具有上调潜力,持续推荐。

【通裕重工】大型锻件民企龙头;核废料智能处理设备、无人机通航打开成长空间,持续推荐。预计公司16-18年EPS为0.16/0.21/0.27元,PE为55/42/32倍;PB为1.9倍;股价接近增发价,安全边际较高;本次增发完成前每股资本公积2.4元。公司在核电装备/核废料处理设备行业中卡位优势和稀缺性突出,市场预期差较大;公司受益核电/核废料/核退役、无人机/通用航空主题投资,维持“推荐”评级。