A股市场投资策略周报:长期探底犹在,短期反弹待察

上周市场延续反弹趋势,全周上证综指和沪深300指数分别上涨2.22%和2.83%。中小板和创业板上涨1.51%和1.11%。全周成交额微降,两市成交3.32万亿,较前一交易周缩减337.91亿元。行业方面,家用电器、采掘、通信、钢铁领涨,而电子、电气设备、机械设备、国防军工涨幅垫底。

基本面上,上周我国经济数据密集公布。二季度GDP同比增长6.7%,好于预期,并且工业生产和消费数据表现良好,总体上显示我国经济仍平稳运行。然而与此同时,固定资产投资、房地产和财政状况并不乐观。制造业投资放缓,带来了城镇固定资产投资和民间固定资产投资的全线下滑。房地产端,房地产开发投资完成额、商品房销售面积和房屋新开工面积继续走低,表明地产投资和销售端均显疲弱,自4月份的高点过后,已经步入下行区间,未来可能拖累工业和投资数据,带来整体经济下行。基建投资虽然好转,但财政支出在6月份已经入不敷出。财政收支已现危险信号,给未来积极的财政政策的实施空间带来压力。总的来看,工业和消费数据虽表现良好,但在目前需求偏弱的背景下,其可持续性还尚待观察。投资、房地产数据的走弱和财政弹药的枯竭,也给经济“稳增长”政策的推行带来困难,未来经济仍具下行压力。

市场动态方面,上周市场首先在航天军工、自然资源等蓝筹板块的带动下,出现上扬。之后资金转向小盘股,市场有二八转换倾向,但最终小盘股向上突破失败,在最后一个交易日以下跌收场。且上周板块轮动较快,没有可持续的板块出现,以致投资者对市场走势产生分歧。目前尽管交易结算资金和两融数据小幅反弹,但并不足以验证增量资金的入场,市场仍属存量博弈阶段。对中小盘股来说,中报显示小盘股业绩下滑居多,且监管持续施压,令板块上涨迟缓。主板来看,上证综指缩量整理,未破10日均线,并且处于c浪反弹阶段,还有望突破前端高点,但这应以市场有持续热点的出现为前提。

综上,经济压力的进一步加大表明市场缺乏长期做多的基本面支撑,而此次市场反弹是否已经完结,则需要观察有无持续的题材出现。赚钱效应的产生,是激发做多热情并让指数突破二月以来高点的关键。策略方面,鉴于目前市场估值水平并不低,不建议新进投资者入场。已经入场的投资者,则应在原有仓位的基础上,适当收缩战线,等待新热点的出现。