建筑行业一周涨幅居中。本周(2016.07.11-2016.07.15)建筑装饰板块(SW)上涨了2.11%,沪深300指数上涨2.63%,跑输大盘0.52%。分子行业来看,建筑装饰板块11个子行业中,表现最好的是房屋建设,一周上涨3.12%,跑赢HS300指数0.49个百分点,表现最差的其他基础建设,一周下跌2.15%,跑输大盘4.78个百分点
建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTMPE估值为16.30倍,PB估值仅为1.84,略高于主板,但是不足创业板指平均估值的1/2。与A股市场估值以及SW一级行业横向比较,行业PE仅高于银行和非银金融;PB估值居于一级行业倒数第四,略高于采掘、钢铁和银行。
一周个股表现:强势个股涨速放缓,整体表现走强。个股方面,本周弘高创意、岭南园林、文科园林、棕榈股份、山东路桥涨幅居前,分别上涨14.36%、12.60%、9.08%、8.33%、8.21%。本周建筑行业截止周末有12家公司停牌,无涨跌信息的为10家,60家上涨,20家下跌,涨跌比3:1,总体表现较强。平安重点推荐个股中,岭南园林和棕榈股份表现较好,一周涨幅分别为12.60%和8.33%。
宏观及行业动态:2016上半年GDP6.7%,经济总体平稳;2季度固定资产投资完成额累计增速和房地产开发投资完成额累计增速环比1季度分别放缓2.75和1.11个百分点,建筑行业下游需求或将再度下降;发改委批复四基建项目,包括北京至天津滨海新区铁路宝坻至滨海新区段;成都市城市轨道交通第三期建设规划(2016-2020年);三门峡至禹州铁路;贵阳市城市轨道交通第二期建设规划(2016-2022年),轨道建设是基建重点细分领域。
投资建议:本周建筑装饰上涨2.11%,跑输大盘。下半年宏观经济平稳增长面临压力,房地产投资增速放缓,建筑行业下游需求或再承压;建筑行业中期业绩预告显示,行业整体业绩较1季度基本平稳,园林工程和装修装饰业绩表现相对较好。平安建筑组合维持推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。
目前中报业绩预告密集发布期,部分中期业绩高增个股或迎来短期中报行情,个股建议关注云投生态、全筑股份及合肥城建等。
风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。