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宏观固收点评:稳字当前,社融信贷M2均超预期

来源：东吴证券

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作者：丁文韬 2016-07-18 00:00:00

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核心观点:半年末冲业绩,拉动信贷超预期,改善信贷结构。伴随房市降温,居民加杠杆后续乏力。下半年由于基本面仍未见实质性改善,企业信贷仍面临考验。预计下半年信贷小幅回落,全年仍处高位。新增信贷超预期,带动社会融资规模增加。同时债券融资回暖,未贴现银行汇票降幅收窄,社融数据较前期大幅好转。M2与上月持平,主因高基数效应。伴随企业偿债压力增加、地方债务置换,M1增速又创新高。预计伴随去杠杆,政府的支出将增加,部分转移至企业、机关团体账户,近期M1增速将维持高位。

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