中煤能源(601898.CH/人民币5.43, 持有; 1898.HK/港币4.22, 买入)2016年上半年按照中国会计准则编制的净利润预计为3.5-5.2亿人民币,相比15年上半年的净亏损9.65亿人民币有很大幅度的提升。根据中国会计准则下的1季度净亏损2.23亿人民币,我们估算2季度净利润为5.73-7.43亿人民币。
我们认为扭亏为盈主要是因为公司于4月27日宣布非主营资产剥离收益8.61亿人民币在2季度实现。剔除此项,16年上半年公司净亏损3.41-5.11亿人民币,2季度净亏损1.18-2.88亿人民币。
虽然 16年上半年秦皇岛的山西优混煤现货价格同比下挫16%,1-5月自产煤销量同比减少9.2%,但是中煤能源仍然成功的将上半年的核心业务净亏损同比减少了47-65%,超出了我们的预期。我们认为业绩好于预期主要是因为生产成本和经营费用降低。
目前,我们对该股维持原有的盈利预测,并重申H 股的买入评级。近期我们可能会调整煤价预测,并在此基础上调整该股的盈利预测和目标价。
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