医药行业2016年度中期策略:政策推动产业变革,细分行业龙头迎来新发展

医药2016年上半年表现平稳,医药工业增速探底回升。

截至2016年6月19日,中信29个一级行业指数中,医药行业今年涨幅-20.09%,排名第13位,表现居中,同期沪深300指数上涨-16.63%,跑输沪深300指数3.46个百分点。

2016年1-5月,医药制造业收入和利润总额分别为10,400亿和1,070亿,同比增长10.30%和15.20%,2015年同期收入增速分别为8.86%和11.49%,收入和净利润增速均小幅回升。

行业整改政策频出,关注一致性评价、医药商业等。

2016年上半年医药行业重磅政策频出,行业整改从药品领域逐步扩展到医疗器械、医药流通和中药饮片等各个领域。在多个政策的重磅出击下,医药产业短期发展可能受到限制,但长期来看,政策严格调控将逐步淘汰掉市场上的劣质产品,行业迎来“洗牌”阶段,细分领域的龙头企业将受益于各自行业的整改推动。在一致性评价、营改增+两票制等医药行业整改政策推动下,龙头企业也将利用自身优势积极开展行业并购活动,行业集中度有望提升。

分级诊疗加速推进,关注慢病领域和医疗大数据。

随着分级诊疗的推进和医院医疗资源的逐步下沉,未来普通的多发病、慢性病群体等逐步转移到基层医院,使得基层医疗市场的份额迎来一个较大幅度的扩容。互联网+医疗大数据不断完善分级诊疗,看好慢病管理、远程诊断、可穿戴设备等多个垂直细分领域的长期发展,未来优质医疗信息化企业、互联网企业和移动医疗企业将会脱颖而出。

投资策略。

2016年上半年行业整改政策频出,在药品与器械整改、一致性评价、医保控费、分级诊疗等进一步深化医改等因素影响下,医药行业迎来“洗牌”阶段,其中细分领域龙头以及符合政策发展方向的企业将顺势成长,同时医药工业行业增速仍将保持两位数增长。基于以上逻辑,给予行业“看好”评级。

投资组合:给予泰格医药(300347)、瑞康医药(002589)、通化东宝(600867)、乐普医疗(300003)“推荐”评级。

风险提示。

1、行业政策趋严风险;2、行业并购整合风险;3、药品降价风险;4、药品安全事故风险。