长青集团临时公告点评:签40MW生物质热电合作协议,期待落地

事件:近日,公司公布了《河南省信阳市平桥区生物质热电联产项目投资合作框架协议》的公告。

点评:

签40MW生物质热电合作协议,再添项目储备。近日,公司与河南省信阳市平桥区人民政府签署了《河南省信阳市平桥区生物质热电联产项目投资合作框架协议》,就公司在信阳市平桥区投资建设生物质热电联产项目达成框架协议。投资总额约3亿元,项目装机容量40MW,由公司负责筹资和建设。

平桥区位于河南省南部、淮河的上游,土地富饶,物产丰富,,盛产水稻、小麦、茶叶、石榴、花生等。平桥着力推进特色农业产业化发展,市级以上农业产业化龙头企业达38家,同时积极培育新型农业经营主体,全区发展农民专业合作社586家,成立家庭农场268家。大力推进土地流转经营,全区千亩以上耕地流转示范园达22个,规模种植经营面积达33.5万亩。在论证农业、林业、农副产品加工业废弃物资源充足的情况下,投资建设1×40MW生物质热电联产。项目概算投资总额约为人民币3亿元,由乙方独资或控股设立下属项目公司建设。河南省信阳市平桥区人民政府协助办理相关手续和证书。

今年来,公司签订了一系列项目合作协议的签订,丰富了公司的项目储备,为公司未来发展奠定了基础。但与此同时,项目的落地值得期待。

集中供热取代燃煤小锅炉,市场空间大。我国燃煤小锅炉污染重效率低。集中供热方式取代高污染的供暖和工业燃煤小锅炉市场空间大,公司积极布局节能减排的热电联产领域。公司获得河北的满城、蠡县、雄县以及河南鹤壁、广东曲江和茂名、湖南中方、湖北孝南等多个热电联产项目,投资总额超过50亿元目。其中满城热电项目更已投入建设,进展顺利,有望成为公司在热电领域的一个成功的样板工程和示范项目。

控股股东全额认购定增项目,彰显强烈信心。本次发行的募集资金总额不超过6.2亿元(含发行费用),募集资金将用于满城县纸制品加工区热电联产项目。本项目建于河北省保定市满城县大册营镇纸制品工业园区,项目的建设一方面可向园区内企业集中供热,一方面替代小锅炉,为当地燃煤减量作出重要贡献,并可以处理园区内生产过程中产生的废纸浆等建设5×260t/h高温高压循环流化床锅炉(4用1备)+4×30MW背压式汽轮机+4×35MW发电机,并配套建设烟气除尘、脱硫脱硝及其他相关的附属设施。控股股东何启强和麦正辉拟分别认购4.09和2.11亿元,占比约66%和34%。控股股东全额认购,彰显对公司发展强烈信心。

维持“推荐”评级。考虑到公司增发摊薄等因素,2016年-2018年,EPS分别为0.51元、0.94元和1.13元,分别对应40.45倍、21.92倍和18.26倍PE,考虑到公司的生物质发电和供热业务市场空间较大,维持“推荐”评级。

风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;传统能源价格继续下降;项目推进不及预期风险;宏观经济不景气。