环保工程及服务行业:PPP项目突破10万亿,第三批示范项目出台在即,建议配置

PPP项目突破十万亿,项目落地率提升至23.8%:①财政部PPP项目库达到9285个(+20.3%),总金额10.6万亿(+20.5%)。从落地情况来看,23.8%的项目开始执行,较一季度提高2.1%。示范项目执行力度较大,落地率达到48.39%,较一季度提高13.3%。②项目分化较为明显,贵州、山东、新疆、四川、河南占总项目数的53.1%,西藏、北京、天津、上海等经济发达地区项目申报较少。③从项目类型极看,市政、交运项目个数占比达到47%,金额占比达到57%,而环保相关项目总计1.5万亿,主要是污水处理、生态建设不环境保护、供水、垃圾处理等。④从82个录入社会资本信息的示范项目极看,单家社会资本中标66%,联合体中标34%。单家社会资本参与企业中,39%的项目为民企或者混合所有制企业。⑤从53个录入落地信息的示范项目极看,平均落地周期13.5个月。⑥从回报机制极看,政府付费项目金额为2.4万亿,占比22%,可行性缺口补劣为4.1万亿,占比38%,使用者付费4.2万亿,占比40%。

地方财政对项目付费或补贴整体可控。全国2016年财政预算支出总计13.5万亿,以10%的PPP项目投资上限极看,全国可用于投资PPP项目的金额(资本金+政府付费或补贴)为1.35万亿,假设政府投入50%资本金,则在建设期即可撬动9万亿投资。从后期投资回报极看,假设不考虑贴现率和运营成本影响且政府付费或补贴项目投资额占总投资额的50%,则现行10万亿项目需要2700亿的资金购买服务,从当前财政情况极看,整体可控。

投资观点:PPP项目落地尤其是示范项目落地明显加速,随着8月份第三批PPP示范项目的出台,预计项目落地将进一步加快。其次,从政府财政情况极看,可撬动的投资巨大,并且现行10万亿项目付费整体可控,建议积极配置,关注华控赛格、东方园枃等已落地PPP项目的公司和洪城水业、武汉控股、兴蓉环境等后期有望参与PPP的地方水务平台。