截至7月12日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨4元至407元,涨幅扩大。秦皇岛库存290万吨,环比大幅下跌13%,跌至十年新低,港口库存大降主要由于调出量大于调入量。供应偏紧状态并没有因为旺季的到来而宽松,沿海煤炭货运指数连续4周上涨,本周上涨2.5%,锚地船舶数量35艘,比上周增加14艘,反映下游拉船积极性较高,补库存需求较高。电厂的需求指标本周表现一般,库存天数20天,环比减少1天,日耗量58万吨环比减少8.5%,库存1,206万吨环比增1.3%。目前电厂的库存比较适中,产地和港口库存明显偏低,而旺季将持续至8月,需求有环比走高的可能,而国际煤价也在上涨通道,且人民币贬值不利于煤炭进口。旺季电厂的补库存行为将对港口煤价形成较强支撑。随着库存的持续下降至十年新低,以及旺季因素,港口涨价的呼声再度高涨,神华再度限制下游装船,我们认为煤价继续上涨预期强烈,而淡季的到来还早,因此近期基本面仍将强势运行。st*新集和中煤能源的半年报扭亏为盈,超预期,加重市场乐观情绪。尽管上半年供给侧改革国企改革推进不如预期,但加强中央对接下来工作的决心,近期中央反复强调坚定不移推进供给侧改革和国企改革,煤炭行业是重点标的,政策风偏暖。此外,国内外货币政策偏宽松也对板块形成利好支撑,而且煤炭板块在基金的配置不高。目前多重利好支撑下,我们认为板块有望继续走强。我们仍然继续重点推荐陕西煤业(动力煤龙头,动力煤涨价首选标的,关中亏损矿井的剥离会使得公司资产质量和盈利明显提升,优质环保低成本的动力煤顺应未来发展趋势,将令公司的竞争优势和龙头地位更明显。流通市值低);和西山煤电(煤种优质,行业地位高,弹性高,供给侧改革首选标的)。此外,重点推荐ST*新集,半年报业绩扭亏为盈,超市场预期,此前它一直明显跑输板块,补涨机会明显。国企改革兼并重组概念股也可关注:中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST新集等。
支撑评级的要点
动力煤港口、产地煤价继续上涨,且涨幅扩大。截至7月12日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨4元至407元,涨幅扩大。产地动力煤普涨5%左右,涨幅较大。其他煤种稳定为主。
港口库存跌至十年新低,供给端控制依然较紧,电厂库存适中,需求一般。秦皇岛库存290万吨,环比大幅下跌13%,跌至十年新低,港口库存大降主要由于调出量大于调入量。供应偏紧状态并没有因为旺季的到来而宽松,调入量维持在之前的35万吨左右;而调出量超过40万吨,呈现增长态势。近期沿海煤炭货运指数连续4周上涨,本周上涨2.5%,锚地船舶数量35艘,比上周增加14艘,反映下游拉船积极性较高,补库存需求较高。电厂的需求指标表现没有港口火爆,本周表现一般,库存天数20天,环比减少1天,日耗量58万吨环比减少8.5%。目前电厂的库存比较适中,产地和港口库存明显偏低,而旺季将持续至8月,需求有环比走高的可能,而国际煤价也在上涨通道,且人民币贬值不利于煤炭进口。电厂的旺季补库存行为将对港口煤价形成较强支撑。
动力煤再次涨价预期强烈:随着库存的持续下降至十年新低,以及旺季因素,港口涨价的呼声再度高涨,神华再度限制下游装船,据秦皇岛煤炭网,神华对本月已完成的计划不再给予额外货量,甚至月内计划内的货量也极有可能接不下了。我们认为煤价继续上涨预期强烈,而淡季的到来还早,因此近期基本面仍将强势运行。
中煤、ST*新集半年报预盈,超预期,助推乐观情绪:ST*新集是行业中盈利能力非常差的公司,16年上半年预告收入减少9%至23亿元,净利润由去年同期亏损9.1亿元增长至盈利3,816万元,超市场预期,主要原因是价格和销量上涨,以及节支降耗下煤炭成本下降。这将增加市场对于行业业绩的乐观预期。由于价格回升控制成本,中煤能源16年上半年净利润3.5亿到5.2亿元,而去年同期亏损9.6亿元。
投资氛围偏暖:坚定不移推进供给侧改革、国内外货币政策宽松:尽管上半年供给侧改革国企改革推进不如预期,但加强中央对接下来工作的决心,近期中央反复强调坚定不移推进供给侧改革和国企改革,煤炭行业是重点标的,政策风偏暖。此外,国内外货币政策偏宽松也对板块形成利好支撑,而且煤炭板块在基金的配置不高。目前多重利好支撑下,我们认为板块有望继续走强。我们仍然继续重点推荐陕西煤业(动力煤龙头,动力煤涨价首选标的,关中亏损矿井的剥离会使得公司资产质量和盈利明显提升,优质环保低成本的动力煤顺应未来发展趋势,将令公司的竞争优势和龙头地位更明显。流通市值低);和西山煤电(煤种优质,行业地位高,弹性高,供给侧改革首选标的)。此外,重点推荐ST*新集,半年报业绩扭亏为盈,超市场预期,此前它一直明显跑输板块,补涨机会明显。国企改革兼并重组概念股也可关注:中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST国投等。
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