非银行金融行业周报:监管持续加码,券商业务能力受到挑战

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2988.09点,上涨1.90%,深证成指上涨1.47%,沪深300指数上涨1.21%。成交方面,本周共成交A股33513.27亿元,较上周增加3656.61亿元,上涨幅度为12.25%;沪深A股周换手率为5.93%,较上周略微上升。板块方面,多元金融板块上涨2.97%,保险板块下跌0.20%。非银券商股中华泰证券涨幅最大,上涨6.46%;保险股中中国人寿涨幅最大,上涨1.54%;信托股中安信信托涨幅最大,上涨2.64%。

本周观点:

券商板块:监管持续加码,行业法治环境重塑,券商业务能力受到挑战。证监会对欣泰电气启动强行退市程序,退市之后不能重新上市,欣泰电气成为A股首家因欺诈发行被强制退市的上市公司,对兴业证券给予警告并罚没约5700万,监管落实力度超出预期。业绩面,我们认为板块业绩最差时期或已过去,基本面见底。重申板块配置价值,建议以中长线角度寻找配置机会。持续推荐大型综合券商广发证券及业务模式创新发展的国金证券。

信托板块:信托业资产规模增速放缓、收益率下降,信托业纷纷谋求转型。个股方面,推荐“业绩高增长+增发过会+综合金控平台稳步推进”的安信信托。

保险板块:承保端保费收入创新高,投资端投资收益率下滑,利差收窄,叠加保险责任准备金折现率调整,对净利计减效果明显,预计2016业绩承压。板块P/EV倍数普遍在1倍左右,估值位于历史底部区域,安全边际高。政策面,保监会发布《关于进一步加强保险公司关联交易信息披露工作有关问题的通知》,聚焦关联交易的识别、报告、信息披露和法律责任,督促保险公司规范关联交易行为及管理,形成促进关联交易规范开展的倒逼机制,有利于构建关联交易监管制度体系。个股方面,关注基本面较好、投资稳健、位于价值区间的中国平安、中国太保。