医药生物行业7月报&32家重点公司中报前瞻:受645号文影响,医保控费力度再加大,板块整体增速将继续放缓、重申看好6大领域存量洗牌、龙头受益,规避辅助用药

我们判断:受645号文影响,医保控费力度下半年将继续加大、辅助用药的使用量将受到更大限制,预测今年第3季度医药行业和医药板块整体增速将较上半年进一步放缓。2016年6月15日由国家卫计委和国家中医药管理局联合发布的645号文《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》,要求各省、区、市于2016年7月1日之前,确定本地区年度医疗费用增长幅度(简称控费目标),并层层分解、上报国家卫计委备案,控费目标每年调整一次。到2017年底,全国医疗费用增长幅度降到10%以下。建立公立医院医疗费用监测体系,每年定期公示排序结果。645号文加大了医药板块短、中期的增长压力,继续建议规避辅助用药。我们重申:中长线看好6大领域的存量洗牌、龙头受益的投资机会。 仿制药一致性评价、两票制+营改增、分级诊疗+医药分开+处方外流等正确政策都在快速推进,CRO 龙头(泰格医药)、药品分销龙头(国药一致、九州通等)、药品零售龙头(国药一致等)业绩增速加快趋势确定。

我们重点跟踪的 32家医药上市公司中,预计中报净利同比增速超过50% 的公司有尔康制药、迪安诊断、博腾股份、瑞康等,预计增速超过30% 的公司有通化东宝、康弘药业、爱尔眼科、羚锐制药、以岭药业、鱼跃医疗等,预计增速超过25%的公司有恒瑞医药、华东医药等。

重点推荐业绩增速将从 3季度开始“V 形”反转的标的--泰格医药和九强生物,当前处于业绩和估值的“V 形”底部,预测其全年业绩增速前低后高。我们预计泰格中报是业绩的最低点,下半年仿制药一致性评价(含BE)将逐步加快,其在手订单(价量齐升)的收入确认也将逐步增多;我们也预计前期撤审的部分品种将在下半年重新申请注册和补充临床试验,这将刺激泰格估值提升。我们预计九强生物将在未来获批“杀手锏级”产品--G9-2000、实施其封闭化战略,预计公司将逐步向罗氏供货21种高端CMO 的生化诊断试剂产品,预计公司下半年开始布局化学发光领域。建议关注两票制预期下、九州通的业务扩张机会。