纺织服装行业周报2016年18期:中报业绩前瞻+棉价预判

本周行业动态:上周储备棉全部成交市场呼吁投放增量;全产业链革命:制造业与互联网的融合。

重要公司公告回顾:三夫户外:与大庆市文化体育旅游集团签署战略合作框架协议;鲁泰A回购股份;新野纺织全资子公司获得政府补贴;星期六拟以3.714亿元对价收购时尚锋迅和北京时欣股权。

投资机会推荐:纺服行业近期焦点是棉花价格的连续突破以及中报业绩期即将拉开帷幕。关乎棉花价格的上涨,我们跟实体企业走访交流下来,本轮棉花价格的上涨并不具备终端需求的支撑,尤其6月份的出口和零售终端情况有可能是近一年最差情况,因此我们认为本轮棉花上涨的逻辑主要是:首先,灾害性天气使得棉花种植面积下降预期增强带动棉花期货价格暴涨;其次,棉纱企业的库存在国储棉抛储之前处于很低状态,在棉花价格上行压力下,补库存的欲望很强,推升现价上涨;再次,国储棉成交火热,但是出库非常难。总体来看,我们觉得棉花价格还会有上行空间,但脱离终端需求的增长并不具有很强的持续性,而且棉纱企业是否能有效转嫁成本也有待观察。建议重点关注华孚色纺,公司在国储棉抛储前大量收购了优质棉花。中报业绩方面,我们进行了大致的统计,从品类来看,电商平台类仍然是保持高速增长,跨境通以及南极电商的预计增长都在150%以上,棉纱制造端,新野纺织和华孚色纺都有50%以上的增速,品牌终端可以看到市场份额不断集中的迹象,森马服饰和海澜之家预计仍然能保持20%以上的增速,而纽扣行业的隐形冠军伟星股份仍然保持30%左右的增速,值得注意的是,受到库存困扰的美邦服饰出现了一定触底迹象,中报预增100%。综上所述,我们维持华孚色纺、南极电商以及森马服饰的荐股组合,“小而美”本周建议关注伟星股份,伟星股份本身是纽扣行业隐形冠军,同时收购了中捷时代,主要从事高端军用卫星导航产品的研发、生产和技术服务。

风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险