轻工制造行业2016年度中期策略:转型预期降温,回归业绩增长

行业大幅回调,市场偏好回归价值投资。

16年上半年行业调整幅度大。2016年上半年,大盘震荡下行,受市场整体环境的影响,轻工制造行业股指调整到行业合理水平,后半年大幅下挫的可能性不大。行业转型曲折。轻工制造企业转型但面临投资分散、转型方向不明确和来自投资项目或并购公司本身的风险。“转型热”降温,市场偏好回归价值投资。转型预期降温更说明了市场趋于理性,不再盲目地追求热点概念,而是转向既有转型预期又有业绩保证的投资逻辑,我们建议在“转型热”之后,关注业绩增长兑现所带来的超额收益。

投资策略:从景气行业中挖掘具有业绩确定性的企业。

造纸:去产能初显成效,行业盈利能力增强。造纸业去产能、去库存已见成效,供实现供需弱平衡,盈利拐点显现,底部向上的趋势明确。相关标的可关注:晨鸣纸业(000488)。

家居:受地产回暖影响,业绩有望维持高增长。房地产成交量的上升会带动家居市场出现新一轮的需求增长,行业有望保持良好的利润增速;定制家具未来成长可期。相关标的可关注:索菲亚(002572)。

其他轻工:看好在线教育市场。在线教育成为当下市场的一片蓝海,市场的规模有望突破2000亿,职业教育培训事业呈现出良好的增长势头。

印刷:关注“双票”行业,票据无纸化逐步落地。随着政策层面的指导出台,电子发票的推广工作在未来会加速运行,电子发票的渗透率将不断提升,未来市场规模可达千亿。相关标的可关注:东港股份(002117)。

风险提示。

1、外延并购不达预期;2、宏观经济大幅下行;3、公司规模扩大带来的管理不力等。