长园集团:业绩高速增长,运泰利有望持续放量

中报业绩预增70%-90%,略超预期。

公司公告,2016年半年度净利润预计同比增长70%~90%,EPS为0.17元,其中上年同期净利润1.5亿元。业绩增长主要原因为合并珠海市运泰利自动化设备有限公司,使本期智能工厂装备营业收入大幅上升。公司一直致力于电力设备及相关产业的外延扩张,于2015年7月收购珠海运泰利,目前并购整合初见成效。

加码智能工厂业务,运泰利有望持续放量。

运泰利主营精密测试设备和工业自动化装备的研发、生产和销售,部分技术达到世界领先水平。客户主要集中在世界五百强高端消费类电子领域,例如富士康等,其测试设备产品主要用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备的生产过程,通过整合传统测试仪器和工业自动化技术以达到提高测试效率和精准度的目的,行业处于高速增长期。2015年运泰利实现净利润1.2亿元,我们预计运泰利业务有望持续放量。

收购服装专用自动化世界龙头,数控技术助跑智能工厂。

公司今年6月公告,拟以18.8亿元现金收购和鹰科技80%股权。和鹰科技成立于2004年,主营服装行业专用自动化设备制造,综合实力排名稳居世界前三位,在缝制设备行业市场占有率超70%。和鹰科技承诺2016-2017年扣非净利润分别不低于1.5、2亿元。我们认为和鹰科技与运泰利具有协同效应,尤其在数字控制技术方面,有望完善公司智能工厂方案提供能力。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.61、0.78、0.88元,我们看好公司在自动化设备、传统电力设备与新能源车多领域的布局;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为20元。

风险提示:收购不达预期,智能电网建设不达预期。