环保行业2016年中期投资策略:水气土三大战役打响,细分市场可待掘金

水气土三大战役打响,PPP成为环保“新常态”

从“十二五”迈向“十三五”,环境保护工作思路已经从最初的污染总量控制向环境质量的提升转变。回归要素管理,环保部未来工作将围绕大气、水、土壤环境质量的改善,实现真正意义上的专项治理。

2015年以来PPP项目开始加速落地,环保PPP项目呈现数量增多、金额加大、捆绑式一体化项目增多的趋势,PPP模式成为环保“新常态”。

海绵城市、VOCs监测治理释放新需求,布局固废细分市场

水务板块:看好海绵城市和黑臭河治理刺激的新需求。在中央和各地政府的大力支持下,“海绵城市”项目大幅增长,黑臭水体治理工作也已经从排查开始循序渐进地开展,到2020年,全国黑臭水体治理市场规模约为4000亿元。

大气板块:VOCs排放量约在3100万吨,VOCs的监测及治理市场规模预计将在千亿级别。在总量控制的约束下,VOCs治理的政策和标准将不断完善,市场已经开启,其中具有技术和市场积淀的监测和治理企业将脱颖而出。

土壤板块:“土十条”的出台拉开了土壤保卫战的序幕,建议关注以下三类企业:(1)土壤环境调查与监测评估企业;(2)土壤治理与修复企业;(3)其他污染治理企业,如危险废物处置企业。

固废板块:目前,危废处置能力缺口很大,行业集中度整体不高。行业正处于跑马圈地、外延扩张的阶段,具有技术和经验积累、先发优势、资本实力的企业将抢占先机。另一方面,环卫服务市场化改革进程加快,全国市政环卫市场保守估计市场规模达到800亿元,看好从产业链上下游拓展而来、具有资本和市场资源的公司。

投资策略:精选确定性成长个股,挖掘细分领域的投资机会

在存量市场精选业绩增长稳健的行业龙头或多元化业务驱动的综合环保服务公司;在增量市场布局具有先发优势,技术、市场、资金等综合实力突出的企业。同时关注环保个股并购扩张及跨界转型带来的新机会。重点推荐碧水源(300070.SZ)、启迪桑德(000826.SZ)和聚光科技(300203.SZ)。

风险提示

1、政策颁布及落实速度低于预期;2、公司项目拓展或工程运营进度减缓风险;3、宏观经济放缓下游需求不振;4、行业竞争导致市场份额下降及利润下滑。