化工行业周报:粘胶短纤、钛白粉领涨,化工产品热点纷呈

本周原油价格大幅回落,但化工品市场精彩纷呈,多个品种涨价。粘胶短纤价格再次上涨,2016中国化工上市公司百强榜出炉。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、钛白粉等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨4.63%、4.03%,沪深300指数上涨2.73%,石化板块、化工板块走势强于大盘。石油化工上涨个股包括天科股份、中化国际、澳洋科技等,驱动上涨的核心原因是行业政策利好、产品涨价、国企改革预期等;本周下跌个股只有泰和新材,主要因素是估值回归;基础化工领涨个股包括兰太实业、当升科技、京汉股份等,驱动上涨的核心原因是产品涨价、业绩预告大涨等;本周领跌个股包括黑猫股份、乐凯胶片、濮阳惠成等,主要因素是估值回归、股东减持等。

行业要闻及简评:粘胶短纤价格再次上涨。我国粘胶短纤市场格局良好,加上出口增加和棉价大涨催化,涨价趋势明显,建议关注三友化工、中泰化学、澳洋科技、南京化纤等。2016中国化工上市公司百强榜出炉。整体来看,与2014年相比,上榜公司整体获利能力略有下降,净资产获利能力下降,平均负债率处于合理区间。

产品价格变动分析:近期英国脱欧忧虑卷土重来及市场对原油供需状况担忧令油市承压,本周原油价格大幅回落;本周国内TDI市场疲弱下行,下游淡季需求萎缩,利空ST沧大;本周国内PVC市场受期货提振影响继续拉涨上行,部分企业甚至惜售,利好中泰化学、氯碱化工、天原集团等;本周粘胶短纤价格上涨,由于厂家库存维持低位,下游需求较好,利好三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等;本周钛白粉再迎涨价,2016年实现八连涨,利好佰利联、中核钛白、安纳达等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、佰利联等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016年动态市盈率不到20倍。