金属钠行业报告:金属钠产能收缩,行业反转

金属钠需求总体稳定,未来空间有望打开。金属钠主要用于靛蓝染料和医药中间体的生产,分别占总需求的60%和30%左右,最终下游分别对于纺织和医药行业,总体属于需求稳健的行业。1999年-2003年金属钠需求中值在13.17万吨左右,根据兰太实业金属钠可行性报告,目前全球总需求在12.24万吨,后期将增至13.38万吨,总体保持稳定。未来发展中核电、钠硫电池等新兴领域对金属钠需求的不断增加,金属钠市场前景看好。

金属钠价格具备极大弹性。因金属钠在最终下游纺织和医药中的成本占比小,价格上涨时成本能够有效转移,金属钠价格具备极大的弹性。2004年~2005年间,因杜邦(现科慕)产能缩减及俄罗斯等产能关停影响,供给端出现收缩,金属钠价格出现了大幅上涨,由12000元/吨上涨至25000元左右。

供给再次收缩,行业反转。因国内外部分产能停产,金属钠供给端收缩,目前已从13200元/吨上涨至18500元每吨,涨幅超过5300元/吨,行业已经反转,盈利大幅增强。

建议关注兰太实业。公司是我国仅有的7家金属钠生产企业之一,2001年从美国杜邦公司引进制钠技术,现在已经成为全球最大的金属钠生产基地,经过多年的技术创新及改造,各项控制指标均超过了引进时的水平,除了能够给客户提供差异化产品,还能提供配套的液态钠使用技术和服务支持,满足不同客户的需求。同时公司地处西北,气候寒冷干燥,生产的金属钠品质高,且拥有储量1.14亿吨的盐湖、0.3万吨/年的无水氯化钙生产线,为公司金属钠生产提供了原料保证。目前拥有产能4.5万吨,近期还宣布扩建2万吨以满足下游客户需求。经测算,金属钠价格每上升1000元/吨,公司EPS 增加0.08元,弹性巨大。

风险提示:风险一:环保问题