农牧渔行业周报:天气+业绩+景气转向,不可错过农业7月攻势

投资建议

本周我们的推荐组合为:禽(益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份)、猪(牧原股份等)、后周期(中牧股份等)、糖(南宁糖业等)。非常、再三强调我们整体我们看多7月份原因--“天气催化+中报业绩优势+基本面转变+前期休整到位”,天气的因素还刚开始发威,7、8月份是天气炒作旺季,现在还刚开始,如果达到98年的级别,后续很可能还会有天气的催化承接,中报方面现在刚到月初,多家公司会上调业绩预测区间或者超预期,基本面禽板块下游胸肉价格涨势喜人并有望至少持续到下旬,甚至超出公司自己的预期,猪价前期调整也有望迎来7、8月份转向(确定性高,但暂仅强调7、8月份),而且同样值得重视的是,最近15天左右,外盘玉米已经跌回到起点,豆粕也跌了不少,所以之前成本压制因素解除了,我们认为这是同样重要的基本面转向,考虑到农业板块已经经过了5月下旬至6月下旬的蛰伏,从股份和预期方面机会已经重新显现。

行业点评

禽板块方面:美国7月1日发生低致病性禽流感,美法英年内基本复关无望,目前仅西班牙和新西兰两位“替补中的替补”可以引种,全年引种量预计在30万套左右!本轮禽板块逻辑的根源是上游,在产祖代维持在87万套左右,父母代鸡苗价格继续强势,最新报价突破70元/套,并且我们判断在产祖代将会面临一波持续下跌,将会加速父母代鸡苗供应的短缺以及价格的弹性,同时随着向下游商品代传导逐步到来,在产父母代拐点渐行渐近,需求端(8月前备货需求拉动)以及供给端(8月前后上游有望向下游传导到位),再加上上市公司层面股价压制因素解除,我们认为板块蓄势完毕,连续三周旗帜鲜明看多!益生业绩有望上调,有望迎来短期催化,民和的弹性仍然看点十足,加上市值皆相对较小,继续重点推荐,圣农减持风险消除,继续加大推荐。

关注糖价上涨带来的投资机会:1、国内外价差缩窄:外糖持续上涨,配额外进口糖已经出现亏损1000元/吨左右,国内外糖价的联动性增强,国内糖价上涨动力增强;2、天气炒作蜜月期:时至7月,天气炒作正当时,后厄尔尼诺时期天气看点有望接力,产量下调有望持续,成为糖价短期催化;3、夏季补库行情即将到来:随着后期夏季到来,冷饮等需求上升,有望带动糖的补库需求,推动国内糖价表现。中期来看:我们维持对糖价偏乐观的判断,基本面方面:糖是大宗农产品里面比较好的品种,我们去年报告里面明确提出糖进入减产周期当中,目前的情况确实也是如此,今年缺口预计在491.9万吨,库存下滑到3282.8万吨,考虑到减产周期一般3年以上,后续产量偏低态势预计还可以持续,糖价拥有较强的基本面支撑。积极关注南宁糖业、中粮屯河。

后周期板块:价格端由于养殖行业景气度提升,饲料、疫苗销量、价格不断上涨预期提升后周期板块的整体盈利;需求端后备母猪预计6-7月将有望大量出栏,后周期板块的需求将进一步提升,板块营业收入有望进入景气周期。成本端随着玉米、豆粕价格下滑,饲料板块盈利将进一步提升。

禽畜板块及饲料板块关注玉米成本下降带来的投资机会:目前玉米定向拍卖价格出现冲高回落,受益于临储制度改革、国内玉米高库存及外盘玉米价格不振的影响,未来玉米价格有望回落至1600-1700元/吨。

重点数据

本周生猪价格下降到18.82元/kg,行业平均自繁自养头均盈利607.54元,毛鸡价格持平于8.12元/kg,毛鸡盈利达1.17元/羽,糖价现货价格小幅下降至5800元/吨,海参价格下滑至88元/kg。