基础化工行业2016年中期投资策略:整体盈利回升,寻找相对确定性机会

行业整体盈利状况有所回升

2016 年1-4 月,化学原料及化学制品制造业实现营业收入2.6 万亿元, 同比增长3.07%;实现利润总额1435 亿元,同比增长19.22%。2015 年,全行业收入增速为1.35%,利润总额增速为9.93%。2016 年前四月数据显示,行业利润增速仍高于收入增速,且较2015 年增速有所加快。上市公司方面,中信基础化工行业2016 年1-3 月实现营业收入1610 亿元,同比下滑0.56%,实现归属于上市公司所有者的净利润61 亿元, 同比增长14.72%。从数据上看,行业利润增速有所放缓,2015 年全年行业利润增速为31.06%。总体上看行业利润增速仍高于收入增速,表明行业盈利能力相对较强。

关注钛白粉、农化、化工新材料行业机会 2016 年以来,钛白粉行业景气度持续回升,年初至今产品价格持续上调,我们认为主要原因为环保门槛提高之后落后产能退出,供给端受到限制,加之下游需求没有出现明显萎缩,出口量持续增长,因此我们认为钛白粉行业景气度回升还将持续。农化和新材料主要得益于产业升级及结构调整,农化中复合肥、高端农药将受益,化工新材料中锂电池材料、高端膜材料将受益。

投资策略

我们继续看好将受益于结构调整的农化行业、受益于产业升级的化工新材料行业和受益于行业景气度回升的钛白粉行业。建议关注复合肥企业金正大(002470)、史丹利(002588)和辉丰股份(002496);化工新材料企业万华化学(600309)、红宝丽(002165)、沧州明珠(002108)、康得新(002450);钛白粉行业企业佰利联(002601)。

风险提示

1、政策风险;2、新产能建设不达预期风险;3、原油价格波动风险;4、安全生产风险。