金智科技临时公告点评:198MW风电EPC项目进展顺利,助力业绩增长

EPC项目进展顺利,助力业绩增长。在风电场及送出工程的EPC方面,子公司乾华科技、乾华电力作为总承包方承接了达茂旗(满都拉、飓能、宁风、高传)共计198MW项目,合同总金额为16.6亿元,占2015年收入比重约133.76%。目前各项目进展顺利。1、达茂旗(满都拉、飓能、宁风、高传)198MW风电场的施工临建全部建设完成,各参建单位的人员、机械、材料等已全部进场,征地工作已完成,满足连续施工的图纸已经设计完成。2016年6月15日,达茂旗(满都拉、飓能、宁风、高传)198MW风电场132台风机基础正式开挖,6月18日浇筑第一罐混凝土。2、采购的基础环已陆续到货,风机、塔筒正在按计划生产中。3、送出线路工程初步设计已经完成,并报送内蒙电力公司准备审查。4、截止2016年6月30日,乾华科技及乾华电力为执行上述合同已累计支付1.06亿元。EPC项目的有序进展,助力公司2016年业绩较快增长。

定增16亿增资中金租,产融结合有望大幅拉动业绩。本次募资总额约16亿元,用于增资中金租获得20%股权。增资过程分为二步。第一步增资后,公司占中金租的股权比例为22.22%,中金租第二步增资扩股将由新人出资,公司不再参与出资,第二步增资计划完成后,公司占中金租股权比例为20%。截止2015年年底,中金租总资产约226.47亿元。2015年,中金租营实现业收入18.52亿元,实现净利润3.62亿元。公司通过与中金租形成战略合作,以产融结合的方式,促进公司在新能源投资运营业务、电力设计及总包业务、智能电网及智慧城市业务的发展和商业模式的创新升级。产融结合,有利于加强公司工程筹资能力,拉动公司EPC业务的发展。

维持“推荐”评级。考虑公司增发摊薄等因素,预计2016年-2018年,EPS分别为0.90元、1.09元和1.26元,对应33.77倍、27.88倍和24.12倍PE。考虑到公司在智慧能源与智慧城市领域布局全面,市场空间大,另外公司拟通过定增募集资金参股中国金融租赁有限公司20%股权,进行产融结合,维持“推荐”评级。

风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;发电及工业企业电气自动化业务不达预期;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。