传媒中报前瞻:内生依然持续,外延增厚业绩_股票频道

上半年传媒由于并购并表,利润普遍大涨,影视、游戏、互联网业务超预期较多:大量公司在并购基础上利润增长明显,例如明家联合(中报增长1000%)、利欧股份(中报增长81%)等。影视内容公司中,华策影视内生增长最为明显(47%),光线传媒、慈文传媒受益于大作,预计中报会分别增长284%和100%,新文化和鹿港文化受上半年结算较少影响,预计上半年分别增长23%、24%。奥飞动漫则受15年上半年高非经常性损益影响,预计上半年会下滑10%。由于游戏运营超预期,预计恺英网络的下滑将会降低至33%,而宝通科技会增长78%。互联网公司中,顺网科技受益于游戏运营提升,上半年增长130%-150%。同花顺由于贵金属交易业务,预计中报上涨70%。

投资建议:由于政策监管趋于严格,我们短期建议关注推出精品电影《大鱼海棠》的光线传媒和精品电视剧《老九门》的慈文传媒。长期,我们判断市场将会用较长时间修复过去的股价透支,看好政策放开和技术进步带来机会,建议关注雷曼股份、奥飞动漫等标的。

风险提示:并购监管趋于严格。