电力设备与新能源行业-钴行业跟踪报告:国内外钴价均出现反弹上涨,继续好看钴行业

投资要点

国内外钴价均出现反弹上涨

1)根Wind 数据显示,长江有色市场7月6日的钴1#平均价为20.25万元/吨, 相较7月4日19.5万元/吨的价格,上调约3.85%,增幅明显。 2)欧美钴现货市场从6月末开始成交明显活跃,钴价出现“反季节”上涨。据格派报道,截止7月1日,欧美市场低等级钴交易价格从6月25日的10.5~ 11.2美元/磅涨至10.75~11.35美元/磅,高等级钴价格则从10.75~11.55美元/ 磅上涨至10.8~11.6美元/磅,预计近期国际钴价将以慢牛的形式逐步上行。从成交情况来看,有买家采购了20吨高等级的金属钴,成交价格为当天低等级钴的低幅价格附加85美分/磅的升水,预计成交在11.5美元/磅左右。

3)同时,马达加斯加的Ambatovy 镍钴项目在近期提前宣布停产检修,根据格派预测,Ambatovy 的钴季度产量约为600吨左右,此次停产检修,将对钴供应造成一定的影响。

库存有望加速消化,三元电池带动钴供需反转

此前的跟踪报告中,我们详细测算了全球范围内至少约有1.6万吨的钴处于周转过程中,则有效精炼钴库存或不足1万吨。而在钴矿产量或低预期的局面下, 有效库存或在2016年就能被显著消化,供不应求局面有望提前出现。

随着新能源汽车产业的发展,动力电池对“比能量”的要求越来越高,三元电池正在逐步取代磷酸铁锂,明显增大对钴原料的需求。此前我们预测2016年全球钴需求约为10.44万吨,考虑减产、收储带来的减少量以及回收利用带来的增量,预计供需弱平衡,若2016年下半年新能源汽车再度爆发,很可能出现供需反转拐点。而2017年需求将进一步增长,但供应量的增长情况仍不明朗,或将出现明显供不应求的局面。

投资建议

建议重点关注标的:(1)具备刚果钴矿资源,拥有1.6万吨金属当量钴产品产能的华友钴业;(2)拟收购自由港Tenke 铜钴矿项目(该矿2015年钴产量约1.63万吨),一举成为全球钴矿霸主的洛阳钼业;(3)具备钴回收能力、打通三元电池材料产业链的格林美。

风险提示

新的电池技术出现,三元电池存在被替代的可能性;行业估值中枢能否维持,在一定程度上存在不确定性;上市公司业务的布局、拓展,或存在试错风险。