煤炭行业:中国神华、永泰能源

核心推荐理由:1、公司是政策刺激和经济回暖的最佳受益标的。我国工业基础以煤为本,中国神华是最佳受益标的。尽管目前我国的煤炭消费结构呈现多元化的特点,但长期以来电力、冶金、化工和建材4个行业是主要耗煤产业,而这些产业,又是整个国家经济运行的基础产业。任何形式的经济刺激,都将最终传导到煤炭行业。中国神华是我国煤炭行业的龙头企业,我国的工业体系以煤炭为基础,无论经济以任何形式恢复活力,中国神华作为煤炭龙头都将成为最佳受益标的。

2、在行业不景气的背景下,公司或将成为行业洗牌最大受益者。中国神华作为煤炭行业龙头企业,产能及产量均为行业内第一,对煤炭行业走向及煤价走势均有较强的掌控能力。除了煤炭产业外,中国神华还经营电力、运输等下游产业,全产业链格局使其拥有超凡的抗风险能力。目前,中国神华是整个煤炭板块中PE估值最低的标的。在煤炭行业低迷探底及兼并整合逐步发生的形势下,中国神华作为行业龙头,必将占据整合主体地位,或将成为未来行业洗牌中的最大受益者。

3、公司6月16日晚发布了2016年5月份主要运营数据。公司5月份实现煤炭产、销量分别为22.4(YoY-7.44%)、28.7(YoY-21.58%)百万吨,发电、售电量分别为183.1(-4.64%)、171(-4.36%)亿千瓦时,聚乙烯、聚丙烯销量分别为12.3(YoY-43.58%)、16.2(YoY-33.06%)千吨,自有铁路运输周转量190(YoY0.0%)亿吨公里,港口下水煤量17.0(YoY-19.81%)百万吨,航运货运量6.0(YoY-16.67%)百万吨,航运周转量47(YoY-27.69%)亿吨海里。

盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.71元、0.74元和0.77元,维持“增持”评级。

风险提示:经济继续下行,需求低迷;限产政策执行不达预期;矿难风险等。