通信行业:云通信服务不应被低估,谁是中国版的twilio?

6月23日,云通讯公司Twilio在纽约证券交易所上市,Twilio发行价为15美元,截至7月1日收盘,股价上涨至34.03美元,总市值达到27.97亿美元。Twilio是提供云通信平台(PaaS层)服务的公司,使用他们的平台,SaaS软件开发者能够以较低成本快速建立SaaS软件的大规模实时通信功能。以往这些信息需要软件开发者自己创建接口,并和当地运营商谈判,而现在通过Twilio提供的云通信服务平台,SAAS开发商只需要接入平台的API就能做到这一切,大大降低了移动互联网厂商开发和运维成本。

投资要点:

Twilio作为一个提供短信.流量.音视频控件等接口产品的云通信综合服务公司,其在上市后获得广泛关注,公司市值也一路走高,我们认为同样提供云通信综合服务的国内相关标的被低估了。当前市场普遍认为云通信服务商主要从事短信或流量的批零转售业务,发展空间有限,但我们认为,国内提供短信、流量、音视频控件等云通信综合服务的流量经营公司,在SAAS软件市场爆发的大环境下,未来前景广阔。理由:(1)未来几年企业级SaaS服务应用将快速发展。一份2016年全球SaaS产业研究报告(作者:TomaszTunguz)中显示,SaaS收入占所有软件收入的比例从05年的占比2.5%到了15年的占比12.5%以上:上市SaaS公司的收入从05年的13亿美元增长到15年的240亿美元,而中国企业级SaaS服务的发展正处于爆发点前夕,从狭义的角度预测将存在千亿级的市场空间。(2)云通信服务是SaaS软件发展的前提。云通信平台是SaaS应用的发展基础,我们认为没有云通信服务就没有SAAS市场的爆发。因此随着中国企业级服务的需求不断加大,包括协同应用、CRM(客户关系管理)和ERM(企业资源管理)等领域SAAS市场快速发展,云通信服务有望获得发展先机。(3)看好有运营商合作基础的云通信服务商。国内云通信服务商包括荣信股份的短信、流量业务与运营商有长期的合作关系;二六三通过IP电话、电话卡的方式与运营商有业务来往,且公司的虚拟移动(MVNO)业务近期与国家首批虚拟运营商达成了商业合作关系,在有着运营商资源的支持下,未来发展值得期待。

对于Twilio在美股上市后取得高估值,我们认为是市场对于云通信服务市场未来广阔的空间进行客观评估的结果。同样地,我们看好中国未来的SAAS市场,因此作为SAAS市场爆发的基础,云通信服务前景广阔,推荐云通信服务商【荣信股份(公司1日资产加速剥离,纯正云通信服务商转型提速,业务有望得到大幅提高。16年PE43.56,PEG0.15)】:【二六三(ToB直播技术门槛高、客户粘性强,发展前景巨大,阿里云供应链拉动作用明显,公司云通信产品有望加速发展。16年PE 72.19,PEG0.40)】

风险提示:业务整合低于预期,云平台发展低于预期