农林牧渔行业:建议关注未来业绩将环比好转的动保板块

核心要点:

市场行情回顾:本周大盘大幅上涨,沪深300指数涨2.5%,农林牧渔板块涨3.82%,在申万28个子行业排名第9。子版块中动物保健、林业板块表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有金河生物、新五丰、天邦股份;位于周下跌前列的公司有大康牧业、禾丰牧业、正虹科技。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格18.47元/公斤,周下跌4.74%,头均盈利837元,周下跌7.83%;仔猪价格56.59元/公斤,周下跌7.11%。禽市:白羽肉鸡8.18元/公斤,周上涨2.25%;青岛鸡苗1.7元/羽,周下跌10.53%;烟台鸡苗2.55元/羽,周上涨8.51%。玉米、大豆:玉米大连港价格1940元/吨,周下跌0.51%;大豆现货价3660.53元/吨,周上涨3.19%;大连大豆压榨加工利润153元/吨,周上涨346.77%。小麦、白糖:小麦现货均价2230.71元/吨,周上涨0.97%;柳州白糖现货价5700元/吨,周上涨0.18%。海参、扇贝:海参均价90元/公斤,周持平;扇贝均价6.6元/公斤,周持平。

投资建议:

可关注动保板块:今年一季度由于生猪和禽类存栏处于底部,政府招标苗数量大幅缩减,导致厂家之间打价格战,政府招标苗出现价量齐跌的情况,动保行业公司整个上半年表现不佳。秋季招标将于三季度末开始,随着生猪存栏的环比增加,我们预计招标苗的竞争状况将环比好转,动保企业将迎来业绩的环比增长。从市场苗情况来看,由于猪价高企,各企业市场苗依然保持的15%-30%的增长。目前动保企业估值较低,生物股份16年PE仅23x,天康生物16年PE为22x,中牧股份2016年PE为26x。随着中报业绩逐渐披露,我们认为动保公司迎来较好的买点,建议投资者关注。

禽类养殖:我们预计7月底鸡苗将迎来新一轮的补栏上涨行情,主要是由于一个消费旺季,炎热天气导致烧烤等需求增加,另外农忙结束,不少农业开始补栏鸡苗养毛鸡。我们认为在行业大趋势没有改变的情况下,可以逢低介入禽类养殖股,首推圣农发展,其次民和股份,同时关注益生和仙坛股份。

白糖:USDA预计我国2016年糖的供需缺口达到241万吨,期末库存下降至487万吨,同比2014年减少近半,库销比由2015年的41.5%下降至27.8%。由于蔗农种植意愿的持续下降,预计我国2017年的产量将继续下滑,供需缺口达到172万吨,库销比将降至17.74%。反应在价格上,我国糖价由2015年的4040元/吨升至目前的5630元/吨,上涨幅度达到39%。我们预计,我国糖价将仍有10%以上的向上空间,明年高点或将达到6500元/吨。建议关注南宁糖业(公司未来或将成为广西糖业的整合平台)

饲料:随着生猪存栏环比增加和养殖户盈利达到历史高点,饲料行业下半年增速会加快(主要体现在肥猪料上),同时玉米价格的继续下行,饲料企业毛利率将会维持在高位,我们继续推荐饲料企业中的禾丰牧业、海大集团和新希望。