债券市场周报:煤炭去产能力度不减,制造业结构优化

报告摘要:

上周行业要闻:

煤炭行业:供给侧改革力度不减,未来需降低煤炭消费。供给侧改革的推进使煤炭业加速进入去产能的周期。现有库存滞销,煤炭价格下降,使许多煤炭企业资金周转困难,负债水平提高,亏损十分严重,煤炭企业面临主体评级下调和债券评级下调的风险。日前,国家发改委等部门联合发布文件,要求6-12月份继续执行供给侧改革。国家发改委能源所所长韩文科在6月26-6月28日举行的夏季达沃斯论坛上表示,中国今后要持续降低对煤炭的消费。煤炭行业未来阶段依旧是以化解过剩产能为主,下行压力依旧很大。

制造业:生产保持平稳,产业结构进一步优化。7月1日,国家统计局与中国物流与采购联合会共同发布了中国制造业采购经理指数。6月份,制造业PMI为50.0%,比上个月微降0.1个百分点。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和51.1%,均比上月上升0.5个百分点,高于制造业总体1.3和1.1个百分点。高耗能行业PMI为48.2%,比上月下降0.9个百分点。黑色金属冶炼及压延加工业PMI为45.6%,比上月下降2.4个百分点。从整体来看,制造业PMI位于临界点,相比上月变化不大,生产保持平稳。不同领域制造业PMI有所区别,高新技术制造业PMI大于传统高耗能行业PMI,说明产业结构在进一步优化。

主体评级调整情况:

上调26家:泛海控股(调后AA+)、长沙市轨道交通集团(AAA)、岳阳市城市建设投资公司(AA+)、宜宾市国有资产经营公司(AAA)、新奥燃气投资公司(AAA)、江西省水利投资集团(AAA)等。

下调15家:郑州煤炭工业集团(AA-)、云南冶金集团(AA)、云南煤化工集团(B)、湘电集团(AA-)、西宁特钢(AA-)、铁岭新城投资公司(AA-)、山西煤炭进出口集团(AA)、盘山县国有资产经营公司(A+)、冀中发展集团(AA)等。

债项评级调整情况:

上调47只

下调17只