东北证券流动性周度观察(2016年第27周)

报告摘要:

本周(6.27–7.1)央行公开市场进行8400亿逆回购操作,最终实现净投放1800亿资金,低于上周的3400亿净投放额。

6月资金面半年度考平稳度过,央行维稳资金面态度十分明显,整个6月实际净投放资金接近9000亿元:其中逆回购净投放5350亿,MLF净投放1080亿,国库现金定存净投放800亿,PSL净投放1719亿,SLF净投放16亿。

鉴于前期逆回购放量使用是为了应对6月资金紧张状况,最终6月市场平稳度过资金大考,叠加7月其他资金到期压力大,我们判断7月央行将采取有收有放的策略:适度回收较短期限的逆回购,避免雪球越滚越大,使得央行变得被动,但仍然会加大其他货币政策工具使用,应对其他较大量的资金到期压力。

本周银行间资金利率整体呈现先涨后跌,季节效应仍明显,但市场总体平稳度过半年考:

Shibor拆借利率本周四前明显回升,至7月1日(本周五)回落。与上周五相比,本周五隔夜、1周、1个月Shibor拆借利率分别下降0.8Bp、0.6Bp和0.82Bp,2周Shibor拆借利率上升1.7Bp;R001、R007本周五分别较上周五回落3.37Bp和10.42Bp;截至本周五,各地区票据贴现利率较上周五上行5Bp。

主要受到英国退欧影响,上周股市边际资金面小幅转弱,但股指仍体现出抗跌性。本周资金面有明显好转:

已知信息中,本周两融余额较上周五回升133.54亿元;此外,本周沪股通持续少量净流入;本周新成立偏股基金份额较上周也有明显回升。受限售股解禁量较大影响,本周资金需求增加。但预计资金供给增加更多,整体将带来本周资金面的明显好转。