化学纤维行业:粘胶短纤,格局良好,价格再涨,关注投资机会

【事件】

7月第一个周末及7月4日早间,粘胶短纤询盘采购气氛热络,厂家签单情况向好,中端报价普遍上调100-200元/吨,主流报价涨至13,600-13,700元,部分较高报价至13,800元/吨。高端主流大厂报价均上调至14,000元/吨,且内外销订单都超签较多,价格执行也较为严格。

【点评】

1. 价格普涨。粘胶短纤今日报价普遍上调100-200元/吨,主流报价达到1.36-1.37万元/吨,三友化工、赛得利高端产品报价达到1.4万元/吨。

2. 淡季不淡。传统来看,7-8月为粘胶短纤消费淡季。但不同往年,今年粘胶短纤消费较好。人民币同比贬值,利好纺织服装和粘胶短纤出口。1-5月粘胶短纤出口13.6万吨,同比增长44.7%。人民币近期继续贬值,出口继续向好,预计全年出口有望超过30万吨,占产量的10%左右。

3. 无新增产能,行业保持高开工率。2015年粘胶短纤产能为380万吨/年,2016年行业基本无新增产能,G20会议之前萧山富丽达年产18万吨装置将停产搬迁,预计9-10月供给将更为紧张。目前行业开工率达91%,库存仅为13天,大厂在手订单充裕。

4. 棉花价格大涨,提振市场情绪。近期棉花期货价格暴涨,郑棉1701报15425元/吨,3个月上涨近50%,主因市场预期2016年国内棉花种植面积减少10%以上,以及国储棉抛储低于预期,市场囤货导致供给短期紧张。粘胶短纤有部分替代性,性能优良,价格具备竞争优势。 5. 价格上涨将持续,建议关注投资机会。我们判断粘胶短纤价格将突破2015年1.5万元/吨高点,至1.6-1.7万元/吨。粘胶短纤价格每上涨1,000元/吨,三友化工(600409.CH/人民币6.66, 未有评级)、中泰化学(002092.CH/人民币8.26, 未有评级)、南京化纤(600889.CH/人民币10.83, 未有评级)、澳洋科技(002172.CH/人民币10.58, 未有评级)、新乡化纤(000949.CH/人民币4.01, 未有评级)每股收益分别增厚0.18元、0.15元(摊薄后)、0.26元、0.23元和0.07元。