策略季报:底部韧性足但反弹动力弱,宜轻指数重个股

市场展望:短期或展开情绪稳定后的小级别弱反弹,中级别反弹仍需条件触发。A 股在经济基本面缓中有稳、美元加息预期大降后中期人民币贬值压力缓解、资金面平稳为主、国企与供给侧改革加快推进、局部板块(金融大盘蓝筹、消费二线蓝筹及优质成长白马股)估值安全等支撑下,市场指数中枢位平稳,底部韧性足。目前来看,随着市场自我消化英国脱欧的第一波冲击修复反弹后,短期内央行出手干预概率较低,市场或以情绪稳定推动的自我修复反弹行情为主,预计反弹幅度或在5-10%的小级别。中级别反弹,仍有待经济下行政策宽松动向,或深港通启动、国企与供给侧改革突破等改革创新催化,才有望共同推动,若有以上政策催化驱动,预计反弹幅度在15-20%。

配置建议:一遵循“调整越深、反弹越强”,受益政策预期催化两大原则参与博反弹行情,重点推荐年初迄今深度调整的传媒、计算机、旅游、电力环保、军工等板块;二受益政策提振(如启动深港通、国企改革、供给侧改革、科技创新及十三五产业规划)的证券、保险、建筑装饰、智能驾驶、智慧物流;三是行业景气回升好转、业绩稳定增长的小家电、白酒、乳制品、电子半导体、医疗服务、电动物流车等行业。提示经济超预期回落、金融监管从严升级、改革进度不及预期等风险。