快递行业跟踪报告:韵达货运拟借壳新海股份

事件:

新海股份7月1日晚间发布重组预案,公司拟以全部资产及负债与韵达货运全体股东持有的韵达货运100%股权的等值部分进行置换。同时,本次交易中拟置出资产初步作价6.61亿元,拟置入资产初步作价180亿元,两者差额为173.39亿元。差额部分由公司以发行股份的方式自韵达货运全体股东处购买,发行价格为19.79元/股。

点评:

快递企业陆续借壳上市,行业未来面临大洗牌。伴继申通、圆通、顺丰之后,韵达是第四家拟通过借壳方式登陆A股市场的快递公司。此前三家拟被借壳公司公布重组预案并复牌后,股价均实现了较大幅度的上涨,其中顺丰速运拟借壳的标的鼎泰新材复牌后最高涨幅已达到240%,如果按鼎泰新材当前重组预案完成上市交易,则顺丰在二级市场的市值已超过2200亿元。我们认为近期快递公司相关标的个股集体大幅上涨,一方面跟市场对新生概念板块的炒作有关,另一方面也跟快递行业景气度持续高企有一定关系。据统计,2016年上半年快递行业实现逆周期高速增长,前5个月快递行业业务量达到106.7亿件,同比增长57%,业务收入达到1390.6亿元,同比增长43.3%。假设下半年行业增速能够保持,则各家拟借壳上市快递公司重组预案中关于2016年的业绩承诺均有望轻松实现甚至大幅超出预期。长远来看,我们预计未来仍将有快递企业通过各种方式登陆资本市场,该行业也将面临洗牌,通过兼并重组等方式,最终有望诞生2-3家市值稳定在千亿以上的快递类上市公司。

风险提示:证监会收紧资产重组政策的风险,行业内恶性竞争的风险。