食品饮料行业周报:抢筹“高潮”尚未至,“中报”可能验金石!

抢筹“高潮”尚未至,“中报”可能验金石!6月27日-7月1日,食品饮料(+2.9%)跑赢沪深300(+2.5%),其他主题类(+5.1%)、乳制品(+5.0%)、一线白酒(+3.6%)涨幅领先,板块内轮动补涨,“万科”带动,伊利关注度大升。我们15年至今路演8轮推白酒和食品龙头,投资人热度曲线变化15年逐季平缓上扬,1Q16陡急,上周路演,“有仓位,能看多高”成主流。2Q16上船者已众,但始于15年底16抢筹年的判断将继续:首先,大涨后仍很便宜,茅台、伊利17年PE远不足20倍;其次,茅台、伊利16、17业绩仍会超预期,且中长期成长性确定;其三,性价比是本轮主驱动力,背景是保险资金为代表的资金重配,经济增速下行寻求长久期优质资产,大趋势且持续;其四,基金占市值比例小,食品饮料占A股市值小,当前有仓位者渐多,但高仓位者仍少,相对收益驱动和羊群效应下,逼仓漩涡可能刚成型。大风已起,高潮尚未至,不要停!需提示,业务端并不支持板块普涨,中报可能成验金石,如带动市场预期调整,请继续沉迷于龙头。如是跟风个股策略,则“要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏”。

最新投资组合:老白干酒(22.2%)、三全食品(21.6%)、大北农(19.7%)、伊利股份(21.5%)、贵州茅台(15.0%)。老白干16年预算明确利润率释放将加速,中报应会继续体现,且持续性很强,公司动力、团队、并购潜力足,战略上深耕河北,内生成长性足够,时间可看3年,空间可翻倍,耐心收获赢利。贵州茅台批价坚挺,且报表利润释放正是小高潮起点,2Q16开始市场可能系统性上调16、17年业绩预测,涨幅虽大估值仍很便宜,不用看错也能赚大钱。伊利近期股价坚挺,热度持续受益于“万科”,我们16年三篇行业专题已清晰梳理其与乳业对手差距正加速拉大,产品结构和规模优势提升公司净利率能力可能在中报被印证,且公司股权结构、股息回报率均佳,寿险保费格局骤变后资产重配置背景下,16年可能被长久期资金举牌。猪饲料行业仍剧变,猪存栏缓升和豆粕价大涨背景下,大北农阿尔法优势突出,能抢份额,产品结构、商业模式保证盈利可持续增长,互联网平台价值可能加速显现。三全鲜食三代机初步测试规模翻倍,商业模式成功概率大升且扩展性强,当前市场预期低,我们推荐的“主业利润率大底部、鲜食大机会、食品工业化大趋势机会”三重奏框架可能3-5年持续起作用。

本周重点更新提示:投资组合清仓克明面业,茅台、伊利持仓权重分别从11.8%上调至15.0%,从16.4%上调至21.5%。

行业要闻:1、老窖发文,成都国窖二批价不低于640(微酒)。简评:力挺二批价有利提升渠道利润,并测试市场接受度,是高招!2、天洋收购沱牌正式举办交割仪式,整顿开发品,目标20亿(微酒)。简评:改善幅度无疑,16年舍得恢复性增长带动1-5月表现良好,后续值得关注。3、海天酱油冠名《一站到底》(海天味业公众号)。简评:行业增速放缓背景下,海天战略上对高端品关注度可能显著上升。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。