家用电器行业2015年7月研究月报:继续关注厨电,空调配置正当时

本月行情回顾

本月上证指数涨幅为0.45%,深证指数涨幅为,3.25%,创业板指涨幅为3.15%,家电行业涨幅为5.72%。行业内上市公司,本月涨幅前五家公司分别为:康盛股份(+35.91%),金莱特(+35.24%),雪莱特(+27.48%),华意压缩(+20.85%),珈伟股份(+20.04%)。本月跌幅前五+公司分别为:四川长虹(-11.07%),圣莱达(-9.98%),海立股份(-6.23%),惠而浦(-4.25%),TCL集团(-3.24%)。

投资建议

维持家电行业增持评级。此时点建议继续关注厨电板块的投资机会。同时建议关注:空调行业现阶段有改善迹象的变量:终端均价上涨趋势确定,终端销售有所回暖,库存去除得利。各变量指标均好于14-15年情况。 推荐组合:美的集团、老板电器、华帝股份、海信电器、小天鹅A、格力电器。

行业观点

厨电行业为家电中成长性最为确定的子行业,继续推荐。主要逻辑:1、15年6月起至今地产销售面积数据改善较为明显,预计交房面积将持续维持高增长。按厨电滞后地产数据半年时间反映测算,16年全年及17年上年年厨电行业增速可期。2、相对较低的保有量预示着未来的成长空间;3、高端厨电行业竞争格局良好、稳定;行业内最为推荐的两家公司:老板电器、华帝股份。我们一直坚定看好老板电器,且一直作为首推公司。华帝公司内部治理改善迹象明显,看好公司长期业绩成长性,建议关注。

空调行业改善预期,配置正当时:1、终端均价年初至今上涨明显,每台机型超过300元(测算涨幅在20-30%)。价格企稳回升,无疑是一个很大的利好;终究也会传导到厂家出厂价格,最终公司收入及盈利受益。2、库存情况持续改善。库存为现阶段空调行业最重要的关注指标,不断改善的趋势也为厂家出货量探底回升打下厚实的基础。3、终端销售情况:年初至今,格力、美的终端销售情况同比环比改善明显。近期部分区域将持续高温天气,无疑在行业整体情况有所改善的基础上、更加利好空调销售。重点推荐公司:美的集团、格力电器(停牌中)。