交通运输行业周报:韵达借壳新海股份,航空数据旺季改善

市场综述:本周A股小幅回暖,上证综指涨2.7%,沪深300涨2.5%,创业板指涨3.9%,申万交运指数涨2.5%,上涨幅度小于上证综指。行业内板块均呈上涨行情,其中物流板块上涨幅度最大(4.8%),其次为航运(3.1%),港口(3.0%)。

交运数据:,BDI指数同比下跌14.7%,环比上升11.2%。BDTI指数持续承压,同比下降30.1%,BCTI指数同比降36.3%;集装箱市场持续承压,CCFI同比降18%、但SCFI小幅涨1%;航空方面,本周数据显示市场维持震荡,国内市场略有好转,其中国内航线票价同比下跌4.2%,环比上升2.22%;运输量同比上升10.3%,环比上升1.26%;国际航线票价同比下降15.0%,环比持平;运输量同比上升25%,环比上升2%;国内航线客座率同比上升5%,环比上升2%;国际航线客座率同比上升3%,环比上升4%。本周民航市场维持量升价升格局,国内市场景气度有所提升。上海迪斯尼开园以及学生放暑假等因素有望改善国内及国际航空客运市场。

航空:英国脱欧公投后英镑与欧元大幅下挫,美元大涨。人民币兑美元即期汇率跌破6.62,布伦特原油大跌5%,综合来看国内航空公司成本端影响正负抵消。

另一方面,人民币相对欧元、英镑升值,有望刺激欧洲航线需求,而人民币对日元贬值,或将影响赴日出境游热情。综合来看,我们认为民航市场进入暑运前的爬升阶段,国内市场预订数据稳速攀升,或将在三季度出现供不应求的利好表现;叠加迪斯尼如期开园,上海基地航空公司成为直接受益方;建议布局旺季航空,依次推荐东方、南方、吉祥和春秋航空。

物流-快递:本周五韵达宣布借壳后,意味着占市场46%份额的四家快递有望登录A股,这并不利于行业长期的整合及龙头企业的诞生,快递估值中枢在中期阶段甚至有下行风险,但从中长期角度看,在现有标的中挖掘出的长期龙头仍有广阔的成长空间,在这样的大背景下,快递的投资应是偏于中长期,当下通达系标的之间100亿的市值差距以及对应的PE差并不能作为投资的主要出发点,我们建议投资者从业务量及增速、归并上市公司网点(净资产)、全网点亏损率(需草根调研)三个维度衡量通达系公司的投资价值。短期来看,新海股份的复牌大概率将连续上涨,整个快递板块股价表现有望超预期,但从更长期的角度来看,我们依旧倾向于推荐大杨创世,关注鼎泰新材、新海股份和艾迪西以及产业链相关的大数据、新能源车辆运营系列标的,包括富临运业、澳洋顺昌和新宁物流。

航运:中海海盛6月23-24日发布2则公告,分别为“公司拟向关联方出售航运标的资产”和“旗下医院取得新虹桥国际医学中心用地使用权”,我们前期对公司“16年大概率剥离航运资产并注入新资产”的判定初步得到验证,继续看好其在保险+医疗+养老的大健康产业链布局;铁路公路:我们长期推荐标的包括大杨创世、广深铁路、华贸物流、深高速;旺季航空优选东方航空、南方航空;另外建议关注和快递相关的大数据、新能源车辆运营系列标的,包括富临运业、澳洋顺昌和新宁物流;

风险提示:国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期。