6月份PMI数据点评:供需两端持续分化,经济下行压力仍大

事项:

2016年7月1日,国家统计局与中国物流与采购联合会公布:6月份制造业PMI为50.0%,较上月下降0.1个百分点。

平安观点:

6月份制造业PMI为50.0%,较上月下滑0.1个百分点。PMI五个权重分项中除生产项外,其余各项均有所恶化。从供需两端来看,PMI生产指数小幅回升,显示生产端受前期政策影响而延续企稳态势;新订单和新出口订单指数则继续下滑,表明需求端依旧疲弱且有持续收缩的迹象。此外,生产经营活动预期指数显示企业信心连续三个月回落,采购意愿也有所减弱。总体看,制造业PMI连续5个月处于历史同期的低位附近,显示工业生产整体仍然偏弱;且供需两端呈现持续分化的态势,经济仍然面临较大的下行压力。预计7月份制造业PMI指数回落至49.8%。

制造业PMI较上月缩窄,生产回升需求减弱

6月份制造业PMI指数50.0%,较上月下滑0.1个百分点,正处于临界值上。PMI五个权重分项中,仅生产项有小幅增长,新订单、原材料库存、从业人员指数和供货商配货时间均有所恶化。具体看,PMI生产指数52.5%,较上月小幅上升0.2个百分点,显示生产端仍处于扩张区间;但新订单和新出口订单指数分别录得50.5%和49.6%,较上月回落0.2和0.4个百分点,新订单和新出口订单已经连续三个月回落,且新出口订单已滑落至临界值之下,可见需求端依旧疲弱且有持续收缩的迹象。此外,进口指数49.1%,仍处于临界值下方,且较上月回落0.5个百分点,进一步印证内需不足的现状。此外,PMI生产经营活动预期指数录得53.4%,较上月回落2.5个百分点,企业经营信心连续三个月回落。

大型企业PMI上升,中小型企业PMI指数回落

分企业来看,6月份大型企业PMI录得51.0%,较上月回升0.7个百分点,仍处于临界值之上;中型企业PMI为49.1%,较上月继续回落1.4个百分点,落至临界值下方;小型企业PMI录得47.4%,仍处于收缩区间,且较上月回落1.2个百分点。总体来看,在经济较为疲弱的背景下,大型企业经营状况好于中小型企业。

库存指数回落,采购意愿也有所减弱

6月份工业企业产成品库存和原材料库存指数分别为46.5%和47.0%,两者分别较上月回落0.3和0.6个百分点,显示部分企业有主动去库存的倾向。此外,5月份PMI采购量指数50.5%,较上月回落0.7个百分点。整体看来企业对未来状况的不确定情绪加大,采购意愿也有所减弱。