固定收益定期报告:国内经济仍无起色,美国盈利继续恶化

国内经济仍无起色,美国盈利继续恶化。

6月高频数据显示,国内经济整体或继续下行,特别是房地产方面,继5月相关数据全面回落后,6月或出现更为明显的下行。价格方面,包括农产品批发价格总指数、猪肉、钢铁、水泥等在内,6月广谱商品价格整体下降;但在英国脱欧公投之后,南华工业品指数出现了大幅的拉升,这与CRB指数走势相反,我们将密切关注其持续性。

海外方面,美国一季度经济增速进一步上修,终值同比增长2.1%,我们维持美国全年经济增长2.0%左右的判断。盈利方面美国在一季度的表现仍让人担忧,企业税后利润同比下降2.3%,连续第二季度同比萎缩,2015年四季度同比下降3.6%,上一次连续两个季度同比萎缩还要追述到2011年美国经济二次衰退期间。与此表现相反,2016年一季末美国四部门(家庭、政府、金融机构、非金融企业)负债同比增速全面高于2015年四季末,负债同比增速上升最为明显的是政府,其次是家庭,非金融企业和金融机构则相对克制。此外,一季度美国银行业整体坏账率较前值小幅上升,为2010年二季度以来首次出现。

市场观察:股票市场略跌,债券市场利率小幅下行。

周四股票市场略跌,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅下行。国债期货上涨,可转债下跌为主,美元兑人民币继续下行。

备忘录。

1、6月30日,上半年全国涌现205宗地王。截至6月29日,今年全国已出现205宗单宗超过10亿元的高总价地块,51宗超过30亿元的高总价地块,3宗超过100亿元的高总价地块。144宗溢价率超过50%的单宗地块,约是去年同期8.5倍;92宗溢价率超过100%的单宗地块,约是去年同期45倍。从城市分布来看,分别为苏州27宗、杭州26宗、南京21宗、上海15宗、合肥14宗、北京12宗、广州9宗。(证券日报)。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。