金属钠行业跟踪报告:金属钠产能收缩,行业盈利大幅增强

金属钠生产具备强壁垒。金属钠性质极为活泼,生产需要在干燥且温度较低的环境下进行,发达国家的产能逐步退出,现已经主要集中在国内。同时国家对于新建产能的审批极为严格,行业具备强壁垒。

产能收缩致盈利能力大幅增强。因金属钠的生产具有极高的壁垒,全球仅有9家生产企业,设计产能总计16.85万吨。近期,有部分产能运行不正常,其中贵州遵宝钛业年产1万吨金属钠生产线,相关手续不健全,自2011年氯气泄露后停产至今,无明确重启时间。青海天泰制钠因环保不达标、手续不健全,于2015年下半年被政府关停,无法继续运营,减少产能2万吨。银川制钠厂、银川精鹰精细化工受安全环保政策影响,政府要求2018年底前搬迁。美国科慕公司(原杜邦公司)因生产成本高,产品竞争优势弱化加快,企业考虑发展战略转型,计划2016年底退出金属钠行业,减少产能2万吨。因此,至2016年底,全球总产能将降至11.85万吨,产能大幅收缩致金属钠价格上升,目前已从1.3万元/吨上涨至1.5万元/吨,盈利大幅提升。

建议关注兰太实业。公司是我国仅有的7家金属钠生产企业之一,2001年从美国杜邦公司引进制钠技术,现在已经成为全球最大的金属钠生产基地,目前拥有产能4.5万吨,近期还宣布扩建2万吨以满足下游客户需求。同时,公司拥有储量1.14亿吨的盐湖、0.3万吨/年的无水氯化钙生产线,为公司金属钠生产提供了原料保证。且公司能够提供差异化产品,除固态金属钠外,还能够生产多种规格的异形钠,以及常规液钠和钙含量在200ppm以下的高品质液态钠,并能提供配套的液态钠使用技术和服务支持,满足不同客户的需求,产品已被用于核电领域的快中子增殖反应堆。经测算,金属钠价格每上升1000元/吨,公司EPS 增加0.08元,弹性巨大。

风险提示:环保问题;