6月份PMI数据点评:PMI出现分化,存量调结构,需求盼政策

制造业PMI位于临界点,生产经营平稳,企业规模分化带来失业风险。6月制造业综合PMI为50.0%,比上月小幅回落0.1个百分点,位于临界点。自3月重回荣枯线以来,这几个月总体生产经营活动表现平稳,下半年下行压力较大。分企业规模来看,大型企业上升0.7个百分点至51.0%,中型企业回落1.4个百分点至49.1%,小型企业回落1.2个百分点至47.4%,表明生产已由先前的中型企业主力逐步转为大型企业支撑。更偏重中小企业的财新PMI数据显示6月制造业PMI为48.6%,较上月回落0.6个百分点。两者统计口径不同导致的差额较前期有所扩大,作为解决就业主力的中小型企业经营困难尤为突出,失业问题可能爆发,仍需等待进一步的政策扶持。

生产以存量调结构为主,行业转型提效,新兴产业和过剩产能更迭加速。采购量和购进价格指数分别回落0.7和4.0个百分点,价格作用使得企业更多的对现有库存进行消化而新增库存放缓,6月产成品库存、原材料库存和积压订单指数都有不同程度的回落。在存量调结构的过程中,企业的生产效率有所提高,供应商配送时间指数继续上升0.3个百分点至50.7%。从行业结构来看,高技术制造业、装备制造业增长加快,而产能过剩的传统行业回落明显。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和51.1%,均比上月上升0.5个百分点。于此同时,高耗能行业PMI为48.2%,比上月下降0.9个百分点,黑色金属冶炼及压延加工业PMI仅为45.6%,去产能成效有所显现。

生产经营活动预期再度降温,未来形势不容乐观。6月制造业的生产经营活动预期指数为53.4%,比上月大幅回落2.5个百分点。在预期大幅降温的背后,是内需不足、外需乏力引发的对于未来形势的不乐观。新订单指数回落0.2个百分点至50.5%,新出口订单回落0.4个百分点至49.6%,跌回荣枯线以下。国际经济增长疲弱、欧美等贸易保护政策,以及英国脱欧事件,都会在后期对制造业产生负面影响。

非制造业重回加速阶段,扩张步伐加快。6月非制造业商务活动PMI为53.7%,较上月上升0.6个百分点。在制造业低迷的情况下,其回升尤为明显,扩张速度明显加快,业务活动预期上升0.8个百分点至58.6%。铁路运输业、航空运输业、装卸搬运及仓储业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业、货币金融服务业、保险业等行业的商务活动指数明显高于临界点,主要集中在基础设施和高新技术行业,表现出较强的扩张态势。

受前期房地产市场影响,建筑业维持增长,行业景气度保持高位。6月建筑业PMI大幅增长2.4个百分点至62.0%,创一年以来的新高。各分项指标也表现抢眼:新订单上升6.7个百分点至58.8%,从业人员上升2.6个百分点至52.5%。建筑材料等投入品价格走低而房屋的销售价格走高,更使得业务活动预期上升2.2个百分点至63.4%。

综合来看,制造业和非制造业的分化逐渐明显:制造业位于临界点,后期下行压力大;非制造业扩张持续,景气度保持高位。在制造业内外需求低迷的情况下,企业正在积极探索提高生产效率,以去库存为主,行业之间不断推进结构转型。长期来看,企业发展绝不能仅依靠大型企业,作为就业主力的中小型企业也是重点,政策上仍需要发力维稳。