美股市场专题报告:鉴美识中,从股票市场说起

一国市场,全球瞩目:没有任何一个国家的股票市场能够获得如美国股市那样的全球瞩目。美国股票市场与其他股指间相关性较强,也和外汇、大宗商品关系密切。在美国市场上,还存在着多样化的以美国市场中交易的股票为基础的各类金融产品。

美股多层次的市场结构:美国的股票市场按市场范围可依次分为四个层次:向大企业提供股权融资的全国性市场;向中小企业提供股权融资服务的全国性市场;由芝加哥股票交易所、费城股票交易所等组成的地方性股票交易所;以及由OTCBB和粉单市场组成的非交易所市场。

不同投资者不同市场表现:全球多个主要国家和地区的股票市场中,美国规模巨大,而且各项财务指标表现较优。其估值水平稳定,美股的稳定性和客观性也可以通过波动率看出来。美股市场的大规模和稳表现很大程度上归功于其以机构投资者为主导的投资者结构。

那么近又那么远的中美市场:中美股市作为全球数一数二的大规模市场,在各市场的规模、盈利能力和成长能力上呈现类似的阶梯性。然而相较于发展成熟的美国市场,中国存在着高估值和高换手率的现象。创业板综指在销售净利率和总资产周转率上都略优于美国市场。

上市公司风云变幻:三大指数出现分化,道琼斯工业指数所代表的蓝筹股盈利能力最优,其他两个指数则相对在成长性上更甚一筹。金融、信息技术、医疗保健和非日常生活消费品等行业的权重较大,在成长能力和盈利能力上表现不俗。能源行业出现大幅亏损,其他如原材料、公用事业、工业等也受到经济环境影响营收和净利增速出现回落。

市场回报分析:半个世纪以来标普500和纳斯达克指数的观察表明股价很大程度上还是依靠盈利改善来拉动的,估值的影响没有那么强烈。分行业来看,作为持续时间最长且与其他行业关联度高的行业,工业的长期回报率最优。由于其行业特征,公用事业受宏观经济环境影响较少,导致其指数波动较小。