电力设备行业:弹簧压得越紧崩得越高

新能源汽车上半年弹簧紧绷,下半年冲高:新能源汽车上半年弹簧紧绷,需求将会在下半年出现脉冲。第四批电池目录出台之后,物流车整车目录大概率也会在近期落地,全产业链景气度升高。根据我们测算,动力电池将会供应紧张,三元电池存在缺口,并拉动上游的高端三元正极有望出现量价齐升,六氟磷酸锂下半年供给仍然紧绷。推荐锂电产业链布局,电池:亿纬锂能、国轩高科、猛狮科技;关注:澳洋顺昌、鹏辉能源、智慧能源、骆驼股份、长信科技、坚瑞消防;正极材料推荐:当升科技、杉杉股份;隔膜龙头:胜利精密、沧州明珠;关注:中材科技;锂电设备推荐:科恒股份、先导智能、赢合科技;物流车以及运营制造推荐:合康变频、科陆电子;关注:科泰电源、纳川股份、力帆股份等;电机电控:推荐:大洋电机、方正电机;关注:蓝海华腾、正海磁材;Tesla 产业链:推荐:宏发股份;关注:信质电机;空调:关注:松芝股份;储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。

投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池运营龙头,重点推荐电池端:雄韬股份;运营端:阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

车桩不分离,贯穿全年的投资主线:我国充电桩市发展明显加速,毛利率高,成长性特点突出。产业链条中各企业的机会将遵循制造类企业优先受益,运营服务企业享受成熟后市场的规律演变,优先布局、客户资源广,转型坚决的公司望随行业的发展获得超额收益。

对于充电桩制造公司,掌握直流充电模块技术的设备厂商受益面更广,优先推荐1)拥有核心模块生产技术的厂商;2)成功进入国网招标体系的厂家两类标的。对于运营公司,我们建议寻找最确定的运营模式投资,公交充电运营是首选。推荐确定进行充电运营公交集团子公司、车桩共同布局以及有过充电站施工运营经验的三类公司。重点推荐:通合科技、和顺电气、科士达、科陆电子、合康变频、特锐德以及万马股份;关注:北巴传媒、高澜股份。

风物长宜放眼量,售电改革前景光明:长期来看,随着售电侧不断放开,客户议价能力和售电公司竞争加剧,超额收益最终将趋于正常。从电改推进情况,广东省推进售电侧改革决心和执行力大,让我们看到售电市场广阔。国外的电力市场化交易是“长协为主、现货为辅”,我们应将售电的关注点从竞价交易转到一个全面的售电市场上来。未来,售电公司的长期竞争力包括保证优质低价电力和提供多样化的增值服务。重点推荐:智光电气、北京科锐、炬华科技、科陆电子。

风险提示:新能源汽车政策不及预期、电改政策不及预期、储能政策不及预期、储能商业化运营不及预期;