2016年5月规模以上工业企业利润总额数据点评:工业企业利润增速下滑,非主营拖累主营改善

主要观点:

工业企业利润增速下滑,非主营拖累主营改善

5月份,规模以上工业企业实现利润总额5372.2亿元,同比增长3.7%,增速比4月份回落0.5个百分点。5月份工业企业利润增幅有所回落,主要受以下两个方面影响:一是营业外净收入增长明显放缓,增速比4月份回落36.5个百分点。二是化工、石油加工、电子和烟草等行业盈利下降。虽增速下滑,5月份工业企业利润仍延续了今年以来的增长态势。与此同时受益于工业增长平稳,PPI降幅收窄,主营业务的营业利润增速较4月份提高0.9个百分点。而大宗商品价格回升使得煤炭、钢铁、有色等行业经营利润出现进一步改善。另外产成品存货保持负增长,库存压力继续缓解。综合来看,5月份工业企业利润增速虽然小幅回落,一方面主要受到非主营利润大幅下降的拖累,但另一方面主营业务利润增长加快,工业企业效益继续呈现边际改善。

英国脱欧尘埃落定,股市向上不改债市注意反弹

目前来看,5月工业企业利润的小幅下降,对于市场走势影响有限。而近期的头号关注事件英国退欧公投也尘埃落定,脱欧阵营最终反转获得胜利,出乎市场预期,引发国内外市场巨震。对资本市场投资而言,英国脱欧造成的美元强势将使人民币对美元汇率短期承压,国际金融市场的短期动荡造成避险货币(日元、瑞士法郎)和避险资产的升值;但中国宏观经济见底、微观效益回升的趋势,决定了A股磨底、续势、待扬的不变趋势!对于债市而言,脱欧公投暂时落定,随着事件逐步平息,之前债市下行的主要推动力避险情绪也将趋于弱化。而金融去杠杆不断升级,供给持续放量等压制因素将重新凸显,继续下行空间有限。因此建议可适当获利了结,不可盲目追高,注意反弹风险。

中国经济稳中有进,英国脱欧利大于弊

5月工业企业利润数据虽有所回落,但是企业效益向好。从数据上看,“三去一补一降”取得了成效,调结构效果良好。从国际上看,2016年6月24日,英国脱离欧盟公投结果最终定局。对中国而言,更是利大于弊。人民币国际地位提高而受益,暂时的资本外流压力和国际政策调整压力也会缓解!从国内来看,债务问题成为关注焦点,国务院联合四部委也对此进行了解读。总体而言,债务高企对我们现在的企业和金融部门造成了一定的负面影响,有些甚至是风险,但风险总体是可控的。政府适当地加杠杆有助于企业的去杠杆,也说明了积极的财政政策有望持续发力。在财政政策强力托底以及供给侧改革的推进下,我国经济有望实现稳中有进。