食品饮料行业:白酒小利好不断,行业分化明显

报告摘要:

本周观点:泸州老窖特曲上半年销售额高达11.5亿,创下销售额历史新高,全年销售额有望达到21亿元。窖龄酒上半年销售额6亿,上半年窖龄酒销售额与去年全年持平。现在离白酒中秋旺季尚远,小利好不断有利于提升市场情绪,白酒行业分化明显,高端龙头复苏明显,消费升级背景下市场向优势品牌集中是趋势,未来将进入优选个股时期。从食品饮料行业整体来看,建议三条主线布局:(1)白酒弱复苏,行业分化,高端白酒回暖,龙头受益,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖;(2)低估值、业绩确定性强的龙头,关注洽洽食品;(3)处于高速成长期的子行业龙头,关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:上周上证综指下跌0.57%,沪深300下跌0.56%,申万食品饮料板块下跌2.54%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌3.25%,啤酒下跌4.06%,葡萄酒下跌0.87%,肉制品下跌3.86%,调味发酵品下跌0.83%,乳品下跌3.18%。从行业横向比较来看,食品饮料跌幅相对较大。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体有所下跌,2016年6月17日京东数据:52度五粮液价格729元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格479元/瓶,均与上周持平。52度水井坊价格419元/瓶,比上周上涨20元。53度500ml飞天茅台889元/瓶,比上周下跌40元,52度剑南春价格358元/瓶,比上周下跌140元。

重要研报:最近主要发布泸州老窖(000568)点评报告,预计公司2016-2018年EPS1.27元、1.61元和2.05元(调整后),对应PE分别为22X、17X和13X,考虑到公司改革效果明显,动销状况优异,上调公司评级至“买入”。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件