衍生品研究:脱欧黑天鹅引发全球市场动荡,两融余额震荡微涨

上周全球金融市场随着英国脱欧的进程而大起大落,先是民调显示英国留欧占上风,乐观情绪使得英国和欧洲的股市、债市纷纷上扬,然后随着公投的结果反转,英国脱欧成了黑天鹅事件,“黑色星期五”使得英镑暴跌10%,触及年以来最低水平。于是,美元、日元、黄金等避险资产纷纷走俏,应声暴涨。上周A股也受到了脱欧事件的冲击,但是周指数波动不大,表现出一定的韧性。上证综指跌1.07%报2854.29点;深成指跌1.07%报10147.70点;创业板涨0.21%报2127.36点。上周央行累计净投放4100亿,单周净投放量创2月5日以来最高,缓解市场对于季末流动性的压力。两融余额8,374.64亿元,与上周变化不大。融资买入额降幅低于融资偿还额降幅,总体变化幅度较小,买入不积极但抛压亦不重,但参与热情仍然不高,表明融资资金持观望态度。具体来看,上周所有行业融资余额增幅最大的五大行业为有电子、综合、休闲服务、轻工制造和计算机,最大增幅为3.78%;上周所有行业融券余额增幅最大的五大行业为银行、纺织服装、计算机、有色金属和非银金融;ETF基金两融余额持续下滑。个股方面,古井贡酒、本钢板材、海亮股份、山东黄金、启明星辰位于融资余额增幅前五名,与融资余额增幅最大的前五个行业较为契合。上周表现较为强势的黄金就不用多说了,作为避险资产在脱欧结果公布后一骑绝尘突破,收于1319.1美元/盎司。另外,白酒融资余额上升幅度连续两周蝉联榜首,低估值白酒受热捧。物联网、人工智能、虚拟现实延续之前较好表现。