A股市场产业链2016年6月第4周周报:短期防御优先,静待投资机会

投资要点

产业链数据综述

(1)英国脱欧,黄金有避险价值。北京时间6月24日英国脱欧成真,外围市场震荡加剧,英国富时100指数、德国DAX指数、美国道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下挫了3.15%、6.82%、3.39%、3.59%和4.12%;同期英镑兑美元大跌8.87%,美元兑日元下挫4.13%;作为避险工具的黄金(COMEX黄金)大幅上涨了3.87%至1319.1美元/盎司。我们预判,因英国脱欧而引发的全球金融市场动荡局面短期内将持续且动荡的不确定程度较高;与此同时,全球金融市场的动荡局面将对美联储加息产生一定的延迟作用,由此,黄金不但受益于避险需求增加而且也受益于美元加息预期的弱化,建议关注黄金板块的投资价值。(2)《全民健身计划(2016-2020年)》,关注体育产业链投资机会。国务院印发《全民健身计划(2016-2020年)》,就今后一个时期深化体育改革、发展群众体育、倡导全民健身新时尚、推进健康中国建设作出部署,有望催化体育产业链的投资机会。2015年中国人均GDP在8000美元,处于体育产业快速发展的区间。《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出“到2025年5万亿”的目标是2015年体育增加值4737亿元的10倍以上,体育产业未来空间巨大。建议关注体育产业链的投资机会。

行业配置建议

短期防御优先,静待投资机会。(1)英国脱欧,对于国际政治、经济的影响将是一个动态、复杂的长期过程。其对于全球金融市场影响的一个核心问题在于没有“先例”可参照,亦即英国脱欧对于全球金融市场影响的不确定性的本身也是不确定的。无法预期的不确定性,意味着的风险;英国脱欧将提升全球金融市场的风险溢价,降低风险偏好。对于A股市场而言,随着外围市场不确定性的波动,通过“热钱”的流动,影响国内风险偏好,给A股市场带来波动;这种波动一定程度上只能通过时间的维度来消化。(2)监管层逐步强化对A股市场制度规范,涉及IPO欺诈发行及虚假披露、对部分已实施并购重组承诺开展专项检查、将行业研报对股价影响纳入信披监管范围以及重新修订《上市公司重大资产重组管理办法》等等。我们认为,监管层强化A股市场制度规范,将利好A股市场长远的发展,但对短期的市场情绪带来一定的抑制作用,尤其是高估值的“绩差类”个股。(3)本周临近季末,A股市场存在流动性边际收紧的预期,在外围市场动荡背景下,A股市场或存在震荡加剧的可能。基于此,我们建议短期防御优先,静待投资机会。