环保公用行业周报:行业估值持续下行,关注区域环保龙头

本周受英国退欧公投影响,沪深指数维持横盘走势,在周五出现小幅下跌。万得全A指数本周涨幅-0.59%、沪深300涨幅-1.07%。行业板块方面,申万公用事业板块周内下跌1.21%,小幅弱于大盘指数,在28个申万一级行业中排第18名。本周计算机、电子板块、通信表现最佳,涨幅分别为1.77%、1.52%、1.34%;有色、农林牧渔行业本周跌幅最大,周内跌幅分别为-2.97%、-2.89%。

公司重大事项领域,神雾环保通过吸收合并北京万合邦,将公司大股东实际持股比例提升至42.68%,大股东持股比例得到显著增加,为公司后续进行资本运营扫清了障碍。雪迪龙增发股份募投生态环境监测与VOCs监测项目,沿着大气监测领域积累的资源进一步拓展产品线,提高相对竞争力。先河环保中标保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目,进一步夯实自己在河北省环境监测领域的绝对龙头地位。河北省作为京津冀一体化中污染较为严重的地区,拥有巨大的环保市场可供挖掘,先河环保作为区域内唯一一家环保上市公司,拥有非常大的市场可供开拓。

面对行业整体估值下移的大趋势,配置个股首先要考虑整个行业的景气度,在估值下滑的速度与行业景气度提升的中间寻求平衡。这种状况下,我们建议行业周期向上的板块,主要有节水、监测两大板块,建议关注危废板块。在行业景气度向上的前提下,环保个股的收入增速与利润增速仍然是有保障的,但受到商业模式所限,依靠内生增长的速度远不及通过外延增长并进行管理层面的整合效率高。在主营业务区域周边寻找优质环保资产收购,进而扩张产品线或加深细分领域服务能力已成为环保企业共同的选择。这一趋势下,我们认为中小市值、区域性强的环保企业更具投资价值。

综合考虑行业景气度与个股区域性与市值情况,我们关注大禹节水、京蓝科技、雪浪环境(停牌)、博世科、先河环保、理工环科、蒙草抗旱、三川智慧、汇中股份、聚光科技、天瑞仪器、迪森股份、鲁阳节能、润邦股份、高能环境、津膜科技(停牌)。

风险提示:行业估值持续下降。