通信行业周报:物联网大潮芯片价值高地性质凸显

投资策略:

我们下周的投资策略是:市场目前分歧较大,我们坚持推荐具备超预期发展、逻辑清晰的股票,建议关注物联网板块中有望最先迎来发展的芯片领域,其中我们强烈推荐物联网通讯连接芯片和传感器芯片分销商润欣科技。

理由:(1)市场关注物联网在智能水表、电表、智慧城市等相关行业应用上的横向扩展,但我们认为物联网发展中,为适应不同行业物联网甚至需要在基础硬件层进行调整,而在初期阶段各行业应用模式与发展步骤不确定性较大,横向拓展速度难有保证。而同时在其自身纵向产业链先行发展却有极大的确定性,这一阶段最需要纵向产业链能力的支撑,物联网纵向产业链发展将超出预期,而当中又以芯片能力发展最关键,物联网应用与其他行业无论怎样结合,首先都离不开专业芯片设计开发、整合等纵向产业链能力;(2)物联网行业重要催化剂NB-IOT对基带芯片领域催化能力最强,在NB-IOT搭建的生态中基带芯片是攻下物联网价值高地的先锋。物联网产业链能力形成关键不是对应各行业物联网应用的应用芯片(Application chip),而是基带芯片(Baseband chip)。NB-IoT以运营商蜂窝网络为基础,利用覆盖强、海量连接、低功耗、低成本等特性推动规模化物联网发展,在NB-IOT的架构下,上游基带芯片是利用好NB-IOT基础蜂窝网络的关键,是物联网产业链的价值发轫。只有基带芯片性能上来了,应用芯片AP与其结合发展才有意义;(3)基带芯片分销商将最先迎来投资机会。市场认为基带芯片分销商只是负责芯片贸易,技术要求不高附加价值较低。但我们认为基带芯片门槛极高,新进入的难度巨大,而现有行业是只有几家大厂商的格局,投资机会不大,同时分销商并非只是贸易,在基带芯片二次开发中,附加价值巨大。数据芯片处理数字信号,而基带芯片需要处理模拟信号,涉及模拟芯片技术,负责在音频等信号与基带码间进行合成或解码,技术门槛极高,当前只有高通、华为、英特尔、MTK、展讯等几个厂商有较好发展。而在基带芯片应用中需要分销商对原生芯片进行加功能锁、定制化调试等二次开发,需要较高技术支持,附加价值较大,润欣科技作为国内领先的IC授权分销商,有望最先出现物联网投资机会。 2此外也建议关注能源互联网及光通信板块,并在其中精选未来有巨大发展空间的龙头公司。

投资要点:

6月29日中国智能硬件投资峰会将在深圳举行,应用层次的智能家居、出行、健康产品受关注:市场关注物联网中智能硬件产品层次的发展,关注物联网在家居、交通、医疗健康、制造等行业的可能应用,忽视了物联网时代智能硬件的重要价值在于对应的基带芯片,物联网的一个重要意义是将基带芯片配备给硬件设备并进行组网,没有基带芯片的智能硬件只是单机智能,与物联网发展之前的智能硬件概念并无本质差异,意义不大。万物互联的基础是万物配备基带芯片,基带芯片将始终走在物联网发展的前列。

山东省建成省内首个“新能源分布式发电及微电网实验工程”。新能源发电与能源互联网结合发展的模式,将新能源发电通过能源互联网与输电、用电紧密结合,解决新能源发展中并网难使用难的关键问题,发挥能源互联网价值给原有的顽固问题带来解决新方式,推广意义极大有望迎来巨大发展。

中移动2016年GPON HGU设备集采公布,烽火占32%份额超过华为。烽火通信作为光通信龙头实力突出,在业内率先实现100G PON核心技术突破,光通信市场需求的持续发展使得公司业绩保持高速增长;公司拥有国家计算机信息系统集成一级资质,集成光纤光缆、通信终端设备、高性能交换机等产品优势,与国际领先云计算组织、厂商合作,加强云计算技术与积累,大力发展云计算。

推荐物联网上游产业链龙头标的【润欣科技(国内领先IC授权分销商,作为产业链中连接上游芯片设计和下游电子产品制造的重要纽带,物联网进入快速发展阶段,通讯联接芯片和传感器芯片有望迎来大规模放量,16年PE 160.55,PEG3.64)】;能源互联网与储能龙头【中恒电气(公司大功率充电桩性价比高,能源互联网云平台领先布局及信息化软件的价值将进一步体现,未来空间广阔,16年PE 47.13,PEG0.39)】;【南都电源(具备电池技术和梯次利用优势,储能成本低,商用储能加速规模放量;动力锂电项目增资扩产业绩提升强劲,16年PE 44.49,PEG0.41)】;光通信龙头【烽火通信(光通信行业需求快速提升,行业龙头实力突出,有望保持高速增长;发展云计算和大数据向ICT转型,信息服务领域前景广阔,拥有能提供云网端一体化解决方案的产业链综合能力,16年PE 25.03,PEG 0.49)】。其他相关受益标的【大唐电信:公司旗下联芯科技是国内领先的核心芯片提供商,其TD-SCDMA、TD-LTE芯片在智能手机、无人机等领域应用广泛,2015年推出4G智能终端基带芯片LC1860,性能卓越,销量巨大,获业界认可。芯片突出实力助其在物联网中快速扩展】;【全志科技:收购东芯通信获得LTE基带芯片设计能力,成为少数自主掌握LTE基带芯片核心技术的企业之一,技术能力全面涵盖系统设计、算法设计、芯片设计等。随着物联网发展公司4G LTE芯片在通信模组等产品上迎来飞速发展】

风险提示:宏观经济下滑超预期