非银行金融行业周报:规范资产并购重组,政策托底预期强烈

行情回顾

上周A股市场宽幅震荡,截止到周五收盘,上证综指收报于2885.11点,周下跌1.44%;深证成指收报于10182.53点,周下跌1.30%;创业板收于2122.89点,周下跌2.91%。沪深两市周交易额2.74万亿元,日均成交额5478.6亿元,环比下跌3.83%。截止6月17日收盘,沪深300指数收于3110.36点,下跌1.69%,而从行业板块表现来看,中信证券29个一级行业板块涨跌互现。其中,涨幅居前三位的分别是有色金属、食品饮料、电力设备等板块;涨幅靠后的板块分别是传媒、计算机、石油石化板块。本周非银行金融板块表现一般,周下跌2.05%。其中,证券指数收于8039.62点,周跌幅2.92%;保险指数收于1158.17点,周跌幅0.73%。

行业动态数据

证券行业上周两融市场余额继续低位震荡,截止6月17日,两融市场规模较前一交易日环比下降7.99亿元至8363.83亿元;其中融资余额8340.84亿元,融券余额22.99亿元。截止6月17日,上周按券商口径统计的新增股票质押数为17.07亿股,股票质押市值236.79亿元,融资规模(0.3折算率)71.04亿元。上周券商合计承销家数92家,总承销金额529.12亿元。其中,首发IPO上市4家,募资规模15.67亿元;债券发行88只,发行规模513.45亿元。上周新三板新增挂牌企业82家,累计挂牌数量达到7586家,其中做市转让1553家,协议转让6033家。成交数量7.42亿股,成交金额30.29亿元。

市场上存续期内的资管产品共计3014只,资产净值14218.61亿元。其中,券商管理人的产品数量为2851只,资产净值合计14993.13亿元。

保险行业上周上市险企陆续公布了五月份保费收入数据,从整体上来看,寿险公司继续保持着较高增速水平而财险公司则增长缓慢。其中,太保寿险以33.41%的保费增速摘得榜首,而新华保险保费增速则继续下滑,同比下降2.64%。我们认为受益于市场收益率下行以及保险代理人数持续扩张因素影响,今年寿险公司保费收入或将维持较高增速不变。但财险公司受市场竞争环境激烈,费用率水平居高不下影响,增速短期内或难有突破。

投资策略

券商板块上周A股市场呈现宽幅震荡格局,证券板块随市场行情小幅下挫。受欣泰电气涉嫌造假上市事件影响,兴业证券投行相关保荐项目被监管机构暂停受理,对券商投行板块短期产生一定负面影响。周末,证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见,这对于规范上市公司并购重组,抑制炒壳,促进市场估值理性修复产生积极影响。再加上新三板创新层名单公布以及监管机构对于深港通年内择机开通的表态,充分表明当前券商板块政策托底预期强烈。目前,券商板块估值正处于历史中值下方,配置价值突出,建议选择业绩优良、估值较低的华泰证券和流通市值较低的东兴证券。

保险板块上周保险板块整体跑赢大盘,体现出较强的防御属性。当前在监管机构加大对保险资金运用规范化管理的背景下,上市险企纷纷走上了多元化金融布局之路。参投银行,牵手网商,加码另类投资,一系列资本运作给保险板块估值提升提供了广阔的想象空间和业绩预期。而政策层面上,商业车险费率改革持续深化,养老险税延优惠政策预期强烈,保险板块政策催化效应显著。目前,保险个股估值普遍位于历史底部区间,安全边际较高,配置价值明显,存在向上修复预期。建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。