金融工程之择时:期现回复S型动量指标

报告摘要:

本文基于股指期货和现货构造动量差异构造反转模型,其核心思想仍然是围绕期现一致趋势,然而与单纯通过价差判别市场不同,我们更多的希望通过期现货市场动量差异寻求择时信号。我们认为,当期货和现货的动量无法继续保持一致走势,在幅度和速度上领先/落后于另一方,即出现了追涨或者反转的可能,具体的方向取决于期现长短周期动量的差值和符号。同时,本文经过回复S(Reverting Sigmoid)型函数对简单动量信号进行变换表现收益率分布尖峰肥尾有偏特性,进而构造出适用于市场择时的指标-期现回复S型动量指标(RSM: Reverting Sigmoid Momentum)。最后,本文还对模型中的参数进行了敏感性测试,同时配合胜率、交易频率和不同市场行情下的结果进行分析,以避免落入过度拟合的陷阱。

文中模型考虑了短期期货交叉长期现货动量和短期现货交叉长期现货动量两种情况,共进行了1240组测试,选择两种情况下的平稳参数系。

样本区间为2013年2月至2016年6月,简单的信号次日开盘价进场,5个交易日后的收盘价平仓的交易策略,结果如下:

两组做多信号单边累计收益率为163.08%,胜率75.00%,年平均年交易次数19次,最大回撤37.30%; 两组做空信号累计收益率为171.21%,胜率63.64%,平均年交易次数26次,最大回撤31.11%; 多空合计累计收益率334.30%,胜率68.4%,最大回撤17.23%; 多空信号共出现463次,实际操作153次(因存在连续出现信号反复确认的情况)。