化工行业周报:屋漏偏逢连夜雨,油价走跌让市场淡季更淡

本周受原油价格回落的带动,化工产品价格普遍下跌。国土资源部公开发布2015全国油气资源动态评价成果,福建省力图在“十三五”期间实现新材料事业大发展。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、钛白粉等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌2.81%、0.15%,沪深300指数下跌1.93%,石化板块走势弱于大盘,化工板块略强。石油化工上涨个股包括海利得、百利科技、美都能源等,驱动上涨的核心原因是定增获核准、新股发行、央企改革预期等;本周下跌个股包括华锦股份、洲际油气、天科股份等,主要因素是油价下跌利空等;基础化工领涨个股包括飞凯材料、科恒股份、天赐材料等,驱动上涨的核心原因是受益锂电池、半导体、充电桩等行业利好等;本周领跌个股包括辉丰股份、柳化股份、金利科技等,主要因素包括估值回归、复牌补跌等。

行业要闻及简评:国土资源部公开发布2015全国油气资源动态评价成果。未来我国油气生产稳油增气有基础,但难度逐渐加大,成本不断提高;福建省力图在“十三五”期间实现新材料事业大发展。到2020年实现新材料行业规模以上总产值年均增长19%,关注复合纳米、超导、智能等共性基础材料,以及高性能稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土储氢合金、特种陶瓷等材料市场的发展。

产品价格变动分析:受美国石油钻井数连续两周增加以及近期英国退欧事件和美元近期走强等因素的影响,油价本周出现回落;本周钛白粉总体平均价逆势反弹,调涨第七波得到龙头企业支撑,利好佰利联、安纳达、中核钛白;本周国内环氧丙烷市场商谈回暖,利好滨化股份、石大胜华等;本周国内TDI市场延续跌势,市场主流商谈重心窄幅走软,利空ST沧大。

投资观点:紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤等,标的包括三友化工等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,保持关注:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。