国防军工行业:运20首批交付+北斗白皮书首发,持续推荐军工新材料与国防信息化

上周大盘小幅下跌,上证综指收于2885.11点,周涨幅-1.44%,沪深300收于3110.36点上涨-1.70%。中证军工指数上涨-0.46%,跑赢沪深指数1.24个百分点。年初至今,军工板块累计下跌18.48%,沪深300指数累计下跌16.63%,军工板块跑输同期沪深300指数1.85个百分点。

投资要点:

运20交付首批交付,持续推荐军工新材料。运-20于15日晚间在中航工业某试飞中心举行首批交付仪式。运-20交付时间印证了我们的之前的判断,我们认为歼-20明年服役的观点也将得到印证,从试飞、定型的时间点来判断,明年服役完全符合军品交付的客观规律。军机及发动机需求释放带来的上游材料需求,军用航材供应格局稳定,将改善相关供应商整体毛利率水平,大幅提升业绩。建议关注高端军用钛材供应商宝钛股份、西部超导和西部材料,高温合金供应商钢研高纳、抚顺特钢、应流股份和炼石有色。

北斗系统白皮书发布,建议关注有广阔市场应用空间的北斗产业链。6月16日国务院正式发布《中国北斗卫星导航系统》,这是我国首次全面介绍北斗系统的发展历程和理念主张,披露了北斗系统的进展和未来应用前景。北斗导航是国防建设中涉及信息安全的装备,有强烈的自主化应用需求。同时北斗导航系统与地面网结合,也促进了北斗产业在航空、航海、地理信息等领域的融合发展,进而建立起巨大的民用产业需求。建议关注海格通信、振芯科技。

继续推荐关注军工院所资产注入高预期标的。随着相关政策的逐步落地,各大军工集团的资产证券化进入落实阶段,而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。建议依据“一个产业板块一个上市公司”的布局原则选择军工集团的资产证券化运作平台。建议关注国睿科技、四创电子、航天长峰、航天科技。

投资策略。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上我们首选未来业绩弹性较大的军用钛材供应商宝钛股份和西部超导,新增高温合金供应商钢研高纳、抚顺特钢、应流股份和炼石有色。作为海空军装备核心部件和中国制造2025重点支持产业,我们推荐中直股份,风帆股份、中航动力。信息化部分我们推荐关注高德红外、国睿科技、四创电子,军改对应军工院所改制的落实,我们推荐航天长峰、航天科技、中航电子、中航机电、航天电器、中国卫星。

风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期